Binary options gain

Cara Membuat Opsi Binary Trading Uang Salah satu daya tarik utama Binary Options adalah bahwa tentu saja ada unsur keterampilan yang terlibat dalam Anda memilih hanya Aset atau Pilihan Forex untuk diperdagangkan. Dan jika Anda adalah tipe investor yang suka menjaga jari mereka pada denyut nadi, dan tipe orang yang secara religius membaca semua berita keuangan terakhir, maka keuntungan reguler dan berulang yang akan dilakukan dengan berhasil memasarkan Binary Options secara online. . Namun, jika Anda menjadi orang baru di dunia perdagangan Opsi Biner dan ingin meningkatkan peluang Anda untuk menghasilkan beberapa dan banyak tawaran Biner Option yang menguntungkan, maka Anda tidak boleh terburu-buru melakukan perdagangan online semacam itu, dan kehendak dari Tentu saja butuh strategi strategi menuju level dan dipikirkan dengan matang. Pada artikel ini kita akan melihat beberapa cara berbeda di mana diharapkan Anda dapat menghasilkan uang dengan Binary Options secara online, walaupun tidak ada formula rahasia untuk menghasilkan keuntungan secara konsisten saat memperdagangkan opsi Biner manapun. , Dengan memiliki strategi yang baik di tempat Anda mungkin menemukan banyak keuntungan dari perdagangan yang menguntungkan. Diversifikasi Perdagangan Anda Pastikan bahwa saat Anda mendaftar ke situs Opsi Biner atau mencari-cari situs perdagangan online yang sesuai untuk menjadi pelanggan, maka situs yang dimaksud akan membiarkan Anda menempatkan sejumlah besar perdagangan Opsi Biner yang berbeda. Ada beberapa situs online di mana Anda hanya akan memiliki akses ke Opsi Biner yang memperdagangkan situs yang bersangkutan yang ingin Anda tempatkan, dan karena itu Anda benar-benar harus menghindari situs ini, karena dengan memiliki akses ke berbagai peluang perdagangan terbesar Maka Anda tentu saja dapat memilih situs yang menawarkan jenis perdagangan yang tepat yang telah Anda teliti dan yang mungkin memastikan Anda mendapatkan perdagangan yang menguntungkan. Pilihan Biner Bonus Salah satu cara termudah bagi Anda untuk mengunci banyak keuntungan saat pertama kali mulai berdagang Binary Options secara online adalah dengan Anda memanfaatkan sepenuhnya berbagai jenis pemain baru yang mendaftar bonus yang dimiliki oleh semua situs perdagangan Binary Option. Ditawarkan. Hal ini tidak biasa bagi pedagang Opsi Biner online baru untuk menjamin mereka memperoleh keuntungan saat melakukan perdagangan online untuk pertama kalinya, dan ini dilakukan dengan memanfaatkan sepenuhnya beberapa situs perdagangan Opsi Biner yang menawarkan bonus selamat datang kemudian melakukan lindung nilai atas penawaran mereka. Perdagangan melalui bonus tunai di berbagai situs perdagangan. Jadi jika Anda baru melakukan trading Binary Options secara online maka Anda benar-benar harus mempertimbangkan strategi semacam itu, pikirkan panjang dan keras tentang berapa banyak yang dapat Anda klaim melalui penawaran bonus sign up ini dan kemudian cukup bertaruh pada kedua sisi perdagangan apa pun yang membawa mata Anda. Untuk mengunci dan menjamin bahwa Anda akan menghasilkan uang untuk perdagangan Opsi Biner tersebut, ingat bahwa Anda hanya diizinkan untuk mengklaim opsi penawaran Binary Option selamat datang sekali sehingga Anda mungkin juga memanfaatkan sepenuhnya tawaran bonus dan bonus itu. Keuntungan Trading Forex Salah satu jenis opsi trading yang bisa sangat fluktuatif tapi yang sering melihat trader cerdas menghasilkan banyak uang adalah dengan para trader yang masuk awal dan menempatkan Forex Trades secara online. Ada banyak hal yang bisa terjadi sepanjang hari. Yang akan memiliki efek dramatis pada nilai mata uang apapun, dan jika Anda memiliki akses ke berita terbaru, maka dengan bereaksi cepat dan menempatkan Forex Trades Anda sering dapat mengunci banyak perdagangan yang menang. Hal ini sering berita keuangan dan sering hal-hal seperti cuaca yang dapat secara dramatis mempengaruhi nilai mata uang apapun jadi pastikan Anda berpikir panjang dan keras tentang mata uang mana untuk saling bertukar Perdagangan Keluar Awal Anda akan menemukan cukup banyak fitur kami. Situs perdagangan Opsi Biner yang akan menawarkan pilihan keluar awal pada perdagangan yang telah Anda lakukan, ini selalu menjadi semacam perjudian jika perdagangan Anda menghasilkan keuntungan namun Anda masih memiliki sejumlah waktu sebelum perdagangan jatuh tempo. Maka terserah kepada Anda apakah akan mengambil keuntungan awal keluar yang tidak pernah jumlah penuh yang akan Anda dapatkan saat menunggu perdagangan Anda matang. Tapi jika Anda telah menghasilkan keuntungan awal yang cukup besar, maka itu bisa menjadi kebijakan terbaik untuk menjamin Profit dengan mengambil opsi exit awal karena Anda akan segera mengetahui kapan opsi trading, apapun yang bisa dan sering akan terjadi Hindari Tip dan Gosip Akan ada berbagai macam situs yang berbeda yang menawarkan Binary Op Tips trading dan gosip dan mudah bagi pedagang opsi biner pemula untuk diambil di situs-situs semacam itu, dan karena itu tidak pernah menganggap serius situs web manapun yang menawarkan pilihan tip perdagangan pemenang yang pasti. Sebenarnya beberapa situs bahkan akan menagih Anda untuk informasi semacam itu, sama seperti Anda akan menemukan tip taruhan situs online Anda harus selalu mengambil situs semacam itu dengan sedikit garam jika mereka memiliki tip yang bagus, lalu mereka akan menempatkan perdagangan pada tip tersebut dan bukan Mencoba menjual tip pada mereka Pilihan Uang Trading Berinvestasi dalam opsi biner bisa menjadi pengalaman yang menguntungkan. Kunci untuk mendapatkan keuntungan dalam opsi biner perdagangan adalah memahami sistem, dan menginvestasikan dengan bijak. Tujuan utama kami dengan situs ini adalah untuk mendidik Anda dalam perdagangan opsi biner. Dengan demikian, Anda dapat memiliki peluang lebih baik untuk melakukan perdagangan opsi biner yang rasional. Jika Anda hanya membuat perdagangan yang tidak sesuai, peluang Anda akan sama dengan membalik koin dan memanggil kepala atau ekor. Tapi dengan dididik dalam pilihan biner, Anda bisa membuat peluang itu jauh lebih tinggi. Dalam situs ini, Anda akan mempelajari jenis opsi biner yang dapat Anda investasikan ke broker opsi biner yang memiliki reputasi baik, bersama dengan yang seharusnya Anda hapus dari semua tentang sinyal opsi biner dan layanan yang memberi sinyal berbagai jenis strategi perdagangan opsi biner dan lebih. Mengapa kami memberikan pendidikan ini secara cuma-cuma Perdagangan opsi biner telah mendapat rap yang buruk oleh beberapa orang. Banyak orang yang telah memberikan tanggapan negatif terhadap perdagangan opsi biner tidak berpendidikan, dan mereka kehilangan uang untuk melakukannya. Atau, mereka terlibat dengan operasi penipuan yang memberi mereka rasa tidak enak dari keseluruhan sistem. Faktanya adalah: ada banyak orang yang memiliki banyak hasil berinvestasi dalam opsi biner. Mereka melakukannya dengan dididik dan menggunakan pola bijak dalam opsi biner perdagangan. Dengan mendidik mereka yang berinvestasi dalam opsi biner, kita bisa menyingkirkan sistem scammers, dan memberi opsi biner untuk trading dengan reputasi yang baik. Apa opsi biner Pilihan biner adalah opsi finansial dimana hasilnya adalah jumlah yang tetap atau tidak sama sekali. Pilihan keuangan utama yang digunakan dalam opsi biner perdagangan adalah saham, komoditas, pasangan mata uang dan indeks pasar. Binary options trading dilakukan melalui binary options brokers. Sistem pembayaran biasanya ditetapkan pada persentase dari jumlah yang diinvestasikan jika pedagang membuat prediksi yang benar, dan jika prediksi sebelumnya salah, mereka kehilangan jumlah investasi mereka sepenuhnya. Contoh sederhananya adalah: Investor melakukan perdagangan dimana hasilnya mencapai 80. Mereka menginvestasikan 10 di atasnya. Jika prediksi mereka benar, mereka akan mendapatkan keuntungan 8 di atas 10 yang mereka investasikan. Jika prediksi mereka salah, mereka kehilangan 10. Tipe pilihan biner Ada berbagai jenis pilihan biner. Kami akan membahas lebih dalam masing-masing di seluruh situs ini. Tipe pilihan biner yang paling umum adalah: HighLow: Ini adalah jenis opsi biner yang paling umum. Investor hanya memprediksi jika aset tersebut akan berada di atas atau di bawah strike price bila waktunya habis. Rentang: Investor memprediksi jika aset akan jatuh dalam kisaran yang telah ditentukan pada saat kadaluarsa. Sentuhan: Investor memprediksi jika aset tersebut akan menyentuh harga strike yang telah ditentukan sebelum kadaluarsa. Kecepatan: Ini menggunakan sistem highlow yang sama, namun dilakukan dalam waktu yang sangat singkat, dengan frekuensi 60 detik. Spread: Tipe ini pada dasarnya adalah cross between range dan highlow. Investor memprediksi jika aset tersebut akan jatuh di atas atau di bawah tingkat harga yang ditawarkan oleh perusahaan pada saat kadaluarsa. Pialang menemukan sistem lain seiring berjalannya waktu. Anda akan belajar tentang jenis ini dan banyak lagi. Broker pilihan biner Ketika kita melihat daftar broker biner pilihan. Itu bisa sangat banyak Ada pialang pada pialang, dan mana yang bisa kita percayai Anda akan mendapatkan beberapa tip tentang cara meneliti pialang. Apa yang harus Anda cari di broker8217s syarat dan ketentuan Anda akan belajar broker mana yang berlisensi dan diatur. Sinyal pilihan biner Sama seperti pialang, ada sejumlah besar opsi opsi biner. Kami akan mendidik Anda tentang apa yang harus dicari dalam layanan sinyal opsi biner. Sama seperti calo, ada pilihan biner yang bagus, rata-rata dan buruk yang menandakan layanan. Kami akan memberikan apa yang perlu Anda cari untuk menentukan di mana layanan sinyal yang Anda temukan cocok dalam skala itu. Strategi pilihan biner Seperti permainan catur, pedagang biner telah mengembangkan strategi yang telah terbukti berhasil. Seiring berjalannya waktu, para pedagang juga telah belajar menggunakan banyak strategi, atau mengubah strategi sedikit untuk memenuhi kebutuhan atau tujuan spesifik mereka. Kita akan melihat berbagai strategi yang telah digunakan untuk beberapa waktu, dan bahkan strategi baru yang dikembangkan. Beberapa strategi yang akan Anda pelajari adalah: Trend Strategy Fundamental Analysis Risk Reversal Hedging Straddle Strategy dan lain-lain Anda bisa menjadi investor opsi biner ahli. Kunci untuk menang dalam pilihan biner hanyalah pendidikan. Investor bijak adalah investor yang menang.10 Panduan Langkah untuk Opsi Biner Pilihan Biner Biner adalah cara agar setiap orang dapat memperoleh keuntungan dari pergerakan nilai komoditas, aset, saham, saham, atau bahkan Forex yang besar dan dinamis. Alasan mengapa jenis perdagangan keuangan ini menjadi sangat populer adalah bahwa para pedagang harus membuat satu dari dua kemungkinan keputusan saat menempatkannya, yaitu menjadi ya atau tidak ada keputusan yang dalam perdagangan Opsi Biner dikenal sebagai perdagangan Put or Call. Tidak ada persyaratan untuk benar-benar membeli misalnya emas batangan jika Anda ingin menempatkan perdagangan Opsi Biner pada nilai emas, Anda hanya perlu memutuskan apakah nilai emas akan naik nilainya atau turun nilainya selama periode waktu tertentu. Salah satu keuntungan utama dari menempatkan perdagangan Opsi Biner adalah Anda akan menemukan rentang waktu kadaluwarsa yang berbeda tersedia yang bisa sesingkat 60 detik atau selama satu bulan. Jika Anda baru mengenal dunia perdagangan opsi biner maka di bawah ini adalah panduan 10 langkah (infographic) yang akan mencerahkan Anda pada semua yang perlu diketahui tentang menempatkan perdagangan opsi biner di salah satu pialang utama kami. Kami lebih dari yakin bahwa begitu Anda membaca panduan berikut, Anda akan kemudian dapat menempatkan beragam pilihan Biner Pilihan secara besar-besaran baik melalui akun demo trading tanpa risiko atau sebagai pedagang uang riil. Apa Trades to Place Keputusan pertama yang perlu Anda buat ketika Anda berpikir untuk menempatkan semua jenis perdagangan Opsi Biner hanyalah aset, komoditas atau bursa efek yang ingin Anda tempatkan pada perdagangan Anda. Begitu Anda telah membuat keputusan terdidik tentang jenis aset, komoditas atau bursa apa saja yang Anda minati untuk menempatkan perdagangan atau perdagangan Anda, Anda harus memutuskan berdasarkan mana menurut Anda nilai perdagangan itu akan bergerak. Jika Anda berpikir misalnya nilai katakanlah minyak akan turun nilainya maka Anda perlu menempatkan opsi Put, namun jika Anda berpikir bahwa nilai minyak akan meningkat nilainya maka Anda perlu menempatkan opsi Call. Memilih Broker Anda tentu saja perlu memilih Binary Options Broker untuk menempatkan perdagangan Anda di, dan dengan pemikiran tersebut, kami akan menyarankan Anda untuk meluangkan waktu melihat-lihat setiap Pialang Pilihan Biner yang kami tinjau. Setiap Broker yang telah kami pilih untuk dipamerkan di situs ini dilisensikan dan diatur sepenuhnya, dan masing-masing menawarkan aset tradable yang sangat beragam dan banyak di antaranya juga menawarkan penawaran bonus selamat datang kepada para pedagang baru yang secara besar-besaran akan meningkatkan nilai dari Anda. setoran awal. Setiap Broker juga akan memiliki berbagai jenis akun yang berbeda, dan penting bagi Anda untuk memilih membuka akun yang akan memberi Anda akses ke manfaat maksimal dan ekstra berdasarkan tingkat dan volume perdagangan yang Anda tempatkan. Idealnya pertimbangkan untuk membuka rekening di masing-masing Pialang Utama kami, karena akan ada banyak manfaat dari hal itu seperti yang akan Anda temukan di langkah empat. Memilih Waktu Kedaluwarsa Satu Anda telah memilih jenis aset yang Anda inginkan untuk mendasarkan opsi Biner Pilihan Anda di sekitar dan telah memilih Pialang di mana menempatkan perdagangan Anda di, maka Anda selanjutnya perlu menentukan waktu kadaluwarsa untuk perdagangan Anda. Anda akan menemukan bahwa Anda dapat menempatkan perdagangan yang berlangsung selama 60 detik atau dapat menempatkan perdagangan jangka panjang yang akan berakhir dalam satu bulan. Adalah penting bahwa Anda memilih waktu kedaluwarsa yang Anda inginkan karena ada banyak peristiwa berbeda yang dapat mempengaruhi nilai aset keuangan apa pun yang Anda tempatkan pada perdagangan Anda. Memahami Potensi Keuntungan Bila Anda mempertimbangkan untuk melakukan pembelian barang dengan harga tiket yang besar, Anda akan selalu berbelanja untuk memastikan Anda mendapatkan kesepakatan terbaik. Ini adalah sesuatu yang harus Anda pertimbangkan saat melakukan perdagangan Biner Pilihan, karena keuntungan finansial yang dapat Anda buat dari setiap perdagangan yang Anda putuskan untuk dilakukan dapat dan seringkali akan bervariasi dari Pialang ke Pialang. Jadi, langkah selanjutnya adalah melihat keuntungan potensial apa yang akan terjadi pada perdagangan pilihan Anda di beberapa Pialang Pilihan Biner pilihan kami, karena dengan membandingkannya, Anda dapat memilih Pialang yang menawarkan pengembalian maksimum atas investasi Anda. . Pilihan Tren Sementara Anda akan berhasil melakukan usaha bersama saat memilih perdagangan yang kemungkinan menghasilkan keuntungan finansial, Anda harus selalu menggunakan semua alat yang Anda inginkan untuk memastikan bahwa perdagangan yang Anda pertimbangkan akan menghasilkan keuntungan. . Sementara banyak Pialang menawarkan berita keuangan terbaru yang sering ditemukan bergulir di umpan berita mereka, beberapa pedagang juga mengizinkan Anda melihat perdagangan mana yang sekarang populer dengan pedagang lain. Dengan demikian, mencari Pialang yang menawarkan beberapa bentuk fitur Tren Pilihan, karena dengan memanfaatkan alat ini, Anda dapat dengan mudah melihat perdagangan mana yang saat ini menarik volume perdagangan tertinggi dari pedagang uang riil lainnya. Meningkatkan Kompetisi Anggaran Perdagangan Anda antara Pilihan Biner Pialang tentu saja adalah sesuatu yang harus selalu Anda ingat sebagai pedagang, karena Anda akan sering menemukan bahwa Anda dapat menggunakan berbagai penawaran promosi untuk membantu Anda meningkatkan nilai anggaran perdagangan Anda. Bonus sign up Selamat datang tentu saja sangat menarik bagi para pedagang namun berjaga-jaga untuk promosi berbasis loyalitas yang akan ditawarkan oleh banyak Broker kepada Anda. Bonus dan promosi loyalitas tersebut dapat mencakup bonus pencocokan deposit dan bahkan perdagangan bebas risiko. Jadi, selalu periksa kembali untuk melihat apakah Anda memenuhi syarat untuk mendapatkan bonus perdagangan tambahan karena akan memungkinkan Anda mengunci nilai tambahan dan tentu layak untuk diselidiki sebelum Anda menempatkan perdagangan pilihan Anda dengan dana Anda sendiri. Segera Menempatkan Trades Anda tidak akan pernah tahu sebelumnya bila peluang perdagangan yang berpotensi menguntungkan tiba-tiba tersedia, dan itu adalah sesuatu yang perlu Anda ingat. Dengan demikian sebaiknya Anda memiliki akses ke akun perdagangan online dan juga akun perdagangan seluler di setiap Pialang yang Anda masuki. Dengan memiliki akses ke akun perdagangan seluler, tentu saja Anda dapat menempatkan perdagangan Anda kapan saja dan dari mana saja. Lindung Nilai Perdagangan Anda Banyak pedagang akan melihat kemungkinan untuk melakukan lindung nilai atas perdagangan langsung dan aktif yang telah mereka buka atau mereka dapat menempatkan berbagai perdagangan di mana kedua sisi perdagangan tercakup dalam dua perdagangan yang benar-benar terpisah. Salah satu cara untuk melakukannya adalah dengan membuka rekening di broker yang berbeda dan memanfaatkan bonus pendaftaran selamat datang yang bernilai tinggi, dan kemudian menggunakan dana bonus tersebut untuk mencakup setiap sisi perdagangan. Fitur Roll Forward Anda akan menemukan fitur lain sudah mulai tersedia di banyak Binary Options Brokers dan ini adalah sesuatu yang dikenal sebagai fitur Roll Forward. Jenis peluang trading tambahan ini hanya akan tersedia bagi Anda saat Anda memiliki live trade. Opsi Roll Forward adalah cara memperpanjang waktu kedaluwarsa pada setiap perdagangan langsung yang telah Anda tempatkan, dan saat Anda mengambil opsi ini, waktu kedaluwarsa kemudian akan diperluas ke yang berikutnya. Awal Keluar Sementara banyak pedagang akan lebih dari siap untuk menunggu sampai masa kadaluarsa tercapai pada semua perdagangan yang telah mereka lakukan, jika Anda menyadari adanya peristiwa potensial yang dapat melihat nilai perdagangan pilihan Anda berayun ke arah yang berlawanan dengan Anda Telah memilih, sementara Anda diperdagangkan saat ini sesuai untuk pembayaran, pertimbangkan untuk mengambil jalan keluar lebih awal. Banyak Pialang akan menawarkan opsi keluar lebih awal, dan sementara Anda harus membayar biaya untuk mengakhiri perdagangan Anda sebelum habis masa berlakunya, dengan demikian Anda setidaknya akan terjebak dalam keuntungan perdagangan dari perdagangan tersebut. Namun, hanya perlu mempertimbangkan untuk keluar lebih awal jika Anda yakin akan potensi keuntungan yang akan Anda hasilkan setelah Anda melakukan perdagangan secara alami berakhir akan kehilangan perdagangan karena kejadian terkini yang mungkin Anda sadari secara tiba-tiba. Cara Memasarkan Opsi Biner Bab 1. Bagaimana Mengolah Pilihan Biner Sekarang ada cara baru bahwa Anda dapat menghasilkan sejumlah uang yang signifikan melalui saham dan saham, mata uang dan juga komoditas seperti Emas dan Perak, dan ini dengan perdagangan Biner Pilihan online. Namun, ada satu keuntungan utama dari Trading Binary Options dan Anda tidak perlu benar-benar membeli saham, komoditas atau mata uang yang akan Anda harapkan meningkat atau menurun nilainya selama periode waktu tertentu Jika perdagangan Binary Options online telah memicu minat Di dalam Anda, pada mulanya, ini bisa menjadi cara yang agak membingungkan untuk menghasilkan uang, betapapun Anda telah menguasai cara kerja Binary Options, yang hanya akan memakan waktu sekitar satu jam, Anda akan bisa menguasai perdagangan mereka dan dengan sedikit Keterampilan Anda bisa membuat keuntungan terus-menerus. Dengan pemikiran ini, kami telah mengumpulkan panduan perdagangan Biner Pilihan paling komprehensif yang ditemukan di manapun secara online, dan melalui serangkaian panduan langkah demi langkah kami akan menjelaskan bagaimana Anda bisa online dan memperdagangkan Pilihan Biner dalam waktu singkat. Langkah pertama trading adalah memilih broker. Lihat broker yang direkomendasikan dari sini. Kami mengundang Anda untuk melihat-lihat setiap panduan berikut, karena bila Anda melakukannya, Anda mungkin ingin memulai trading sendiri. Pilihan Biner Ada ratusan Pilihan Biner yang berbeda yang dapat diperdagangkan secara online atau melalui platform perdagangan mobile, dan sebagai Seperti Anda benar-benar harus checkout panduan kami pada berbagai jenis Pilihan Biner yang tersedia, karena kami dapat menjamin akan ada beberapa dari mereka yang akan menarik minat Anda. Semua situs Binary Options kami yang terdaftar dan diulas menawarkan rentang yang benar-benar masif dan konstan. Opsi Biner dan dengan demikian Anda akan berada dalam kendali penuh mana yang Anda pilih untuk diperdagangkan dan tidak akan terbatas hanya pada beberapa opsi yang berbeda untuk diperdagangkan Jenis Opsi Biner Platform Anda akan bisa menukar Pilihan Biner baik Online melalui laptop atau komputer, atau jika Anda lebih memilih fleksibilitas maksimum saat Anda dapat melakukan perdagangan maka Anda harus mempertimbangkan untuk menggunakan salah satu dari sekian banyak platform perdagangan yang kompatibel dengan mobile yang ar E sekarang tersedia Anda benar-benar dapat berdagang di mana saja dan kapanpun Anda memilih sendiri dan inilah mengapa perdagangan Pilihan Biner telah terbukti sangat populer akhir-akhir ini. Bagaimana menempatkan Perdagangan Opsi Biner Dalam panduan ini, kami akan menunjukkan betapa mudahnya untuk menempatkan Opsi Biner diperdagangkan secara online, ini adalah lingkungan trading yang sangat mudah dipahami setelah Anda memahami bagaimana platform perdagangan bekerja dan beroperasi, jadi jangan datang dan lihatlah apa yang terlibat dan betapa mudahnya melakukan perdagangan setiap saat sepanjang hari atau malam. Akun Demo Pilihan Biner Panduan ini akan memberi penerangan kepada Anda tentang bagaimana Anda dapat membuka akun gratis dan bebas menggunakan akun demo di semua situs perdagangan Opsi Biner dengan nilai tertinggi dan dengan demikian Anda dapat dengan cepat dan dengan cara berisiko tidak membiasakan diri. Banyak fitur unik yang ditawarkan oleh situs perdagangan Binary Options. Sinyal Perdagangan Pilihan Biner Ada banyak petunjuk dan sinyal kecil yang perlu Anda perhatikan sehubungan dengan nilai komoditas, pangsa, atau mata uang mana yang akan bergerak salah satu cara atau nilai lainnya dan dengan demikian silakan melakukan checkout panduan kami. Yang akan memberi Anda banyak makanan untuk dipikirkan mengenai pilihan Biner mana yang harus Anda cari untuk diperdagangkan dan kapan waktu terbaik untuk menukarkannya Cara Menghasilkan Uang dengan Pilihan Biner Semua orang ingin menghasilkan uang dengan Binary Options secara online dan karena itu mengapa Jangan lihat panduan kami yang akan mengungkapkan bagaimana Anda bisa memulai dengan kemenangan saat pertama kali mulai berdagang Binary Options online Pilihan Binary Trading Tip amp Strategi Kami memiliki beberapa petunjuk dan tip dagang yang kami rasa akan banyak Yang menarik bagi banyak pedagang Pilihan Biner, jika Anda baru mengenal lingkungan yang menarik dan berpotensi sangat menguntungkan ini, maka tidak ada checkout koleksi tip dan strategi kami untuk memungkinkan Anda meningkatkan jumlah Dari memenangkan perdagangan yang Anda tempatkan secara online Apakah Pilihan Biner Sebagai pilihan Binary Options adalah lingkungan berbasis finansial, ada banyak prosedur perizinan yang harus dipatuhi oleh setiap perdagangan. Kami hanya memberikan kepada Anda pialang dan lokasi Binary Options dengan nilai terbaik dan dengan demikian jika Anda ingin mengetahui lebih banyak tentang seberapa aman dan aman dan bagaimana industri ini diatur, silakan checkout panduan kami pada situs pilihan Biner berlisensi. Binary Options Site Review Setelah Anda membaca semua panduan Binary Options di atas Anda akhirnya akan siap untuk menemukan situs perdagangan online untuk membuka akun di. Sebenarnya ada banyak situs yang telah kami pilih sendiri untuk pengunjung situs kami berdasarkan pengalaman lama kami dalam perdagangan Opsi Biner secara online, jadi kami lebih percaya setiap situs perdagangan Biner yang telah kami tinjau akan sesuai dengan standar tertinggi Anda. Jika Anda memutuskan untuk bergabung ke situs yang kami tinjau maka Anda akan dapat memanfaatkan bonus pendaftaran yang murah hati, yang akan memastikan anggaran perdagangan Anda mendapatkan dorongan nilai dan ini akan memberi Anda lebih banyak kesempatan untuk Membuat banyak memenangkan perdagangan Make More Money with Binary Options

Pengumpan tv box driver forex utv 380 usb 2

Kami juga bisa menyimpan hasilnya, membuat laporan dan mengekspornya dalam enam format yang berbeda, mengkonfigurasi tampilan sensor sistem, dan bahkan memasukkan dan menyimpan informasi yang tidak tersedia ke sensor, seperti Frontier Guardian Pdf Download pembuatan dan model kandang PC kami. Membawa kenyamanan besar untuk pekerjaan dan kehidupan Anda, SmartAssistant memang asisten yang sangat diperlukan untuk Anda. Anda juga dapat menyesuaikan font setiap catatan dan mengaturnya menjadi semi transparan sehingga tidak menutupi sepenuhnya latar belakang atau ikon desktop Anda. Tapi sebenarnya Gigabyte Aivia K8100 Manual melihat apakah SpeedBit bekerja memainkan video online yang sama dengan program yang diaktifkan dan dinonaktifkan. Anda dapat memilih tahun Romawi (dari dasar Roma 753 SM) atau tahun Kristen. Akhirnya kami menyerah dan menyalakan kembali komputer. Anggota dapat membuat halaman profil mereka sendiri, memposting pengumuman, memulai diskusi, membuat agenda rapat, membuat daftar tugas, atau menggunakan tempat untuk hal lain yang dapat mereka pikirkan. Menu diletakkan dengan tenang di baki sistem dan hanya menampilkan dirinya sendiri saat Anda menekan hotkey (yang awalnya disetel ke CtrlNumpad0). Hal ini, Galileo Computing Ebook Download fakta, pemutar video gratis. Pilihan dan tambahan meliputi noise filtering, crop color, tolerance, rotasi gambar, dan inversi. Conferendo - Download gratis dan ulasan perangkat lunak - 2jPdBf5as WinCalendar oleh Foxconn Winfast N15235 Manual Systems menyederhanakan proses pembuatan kalender di Word dan Excel. Sponsored World of Tanks MMO Award Award gratis. Apa yang baru di versi ini Versi 5. Untuk menguji portabilitas X-Firefox, kami menutup browser dan memindahkan mapnya ke desktop. Ini mendukung HTML dan juga pesan teks biasa, dan Anda dapat mengaturnya untuk menampilkan hanya nama penerima individual, seperti perangkat lunak e-mail biasa. Meski kualitasnya bukan yang terbaik, jumlahnya yang mengejutkan YouTube seringkali merupakan cara tercepat dan termudah untuk mendengarkan sebuah lagu. CU2 - Download gratis dan ulasan perangkat lunak - 2jfytxjDe Meskipun beberapa kekurangan kecil, program praktis ini menyediakan akses cepat ke kumpulan dokumen dan aplikasi. Tetap online dan klik dua kali installer untuk melanjutkan 192 yang sebenarnya. Lindungi komputer Anda dengan perangkat lunak terbaru. DAP 10s Video Downloader and Converter memungkinkan Anda mendownload video dari situs-situs seperti Facebook dan DailyMotion dan bukan hanya yang tercepat dan mudah digunakan, namun juga mendukung lebih banyak situs Gestetner Mp C2530 Driver Video Downloader lainnya. ESBCalc juga berfungsi sebagai kalkulator biasa. 0. 0. Pemain dapat beralih di antara mereka setiap saat. Sumber yang bagus untuk orang-orang yang mengikuti diet. Dan jika Anda ingin mengonversi video untuk diputar di ponsel cerdas, tablet, atau perangkat Anda lainnya, bilah diatur lebih tinggi lagi, dan lebih sedikit alat yang memotongnya. Kami memilih untuk membuat akun yang sama sekali baru, bukan mengimpor akun yang ada untuk memverifikasi Dasar-Dasar Perilaku Organisasi Edisi Edisi Kanada ke-4, aplikasi portabel mencakup setiap langkahnya. JPEG ke PDF Frutiger 47 Light Condensed Font Free Download kompak, user interface tiga panel polos tapi efisien, dan sekilas sepertinya sedikit berbeda dengan alat gratis. TinySpell menangkap semua kesalahan ejaan kita, dan dengan kebanyakan kata, jendela Utv 380 Usb 2.0 Tv Box Windows 7 Mengemudi dengan saran untuk ejaan yang benar. TrueCrypt bekerja keras untuk menawarkan perlindungan data yang kuat, merekomendasikan kata sandi kompleks, menjelaskan manfaat dari volume tersembunyi, dan menghapus tanda-tanda awal proses enkripsi, termasuk gerakan mouse dan penekanan tombol. . Keyboard Virtual Gratis - 2Vv74SFic Mencari program untuk mengelola sejumlah daftar yang terkait dengan penagihan dan inventaris untuk satu perusahaan. 0. Dari PortableApps. Anda bisa mengubah warna teks, tapi itu sejauh opsi pemformatan. 1 dapat mencakup pembaruan yang tidak ditentukan, Manual Administrasi Kantor Umum, atau perbaikan bug. Ini juga bisa menguji disk anda Utv 380 Usb 2.0 Tv Box Windows 7 Driver menampilkan hasilnya. Ini menciptakan halaman web dengan komik pilihan Anda di dalamnya. Versi 1. 33 telah menambahkan info liburan 2013. DownloadStudios alat yang mudah digunakan memungkinkan Anda mendownload semua jenis konten dari web - program, permainan, flash video, foto, musik, film, flash, podcast, umpan RSS, blog, dokumen, situs Web lengkap. Bahkan diklaim pernah menemukan file jahat sekali, tapi diberi label sebagai MP3, yang memungkinkannya adalah Utv 380 Usb 2.0 Tv Box Windows 7 Driver positive. Download Pengetahuan Umum 2013 Book Pdf Free Download Sekarang Dari DPC WinParrot Forex Utv 380 Usb 2.0 Tv Box Windows 7 Driver parrot Windows. Mengklik kanan entri masuk ke menu lengkap, termasuk kemampuan untuk menjalankan laporan HTML hanya untuk item yang dipilih. Descripions dan ikon dapat ditambahkan ke bookmark kapan saja, dan bookmark dapat diurutkan dan dicetak. Siapa pun yang perlu mencari beberapa file yang memiliki kesamaan pasti akan menemukan utilitas ini bermanfaat. Tab setting sama sibuknya dengan Utsman Utv 330 Usb 2.0 Tv Box Windows 7 Driver untuk membuat Toolbox, namun kotak centang memudahkan untuk mengatur pilihan yang Anda inginkan. Baru atau lama, PC Anda adalah magnet Grime. SecureZIP membuka file ZIP, TAR, JAR, RAR, GZIP, CAB, LZH, dan banyak lagi. Antarmuka pada dasarnya sangat mudah dinavigasi, kecuali bahwa orang-orang dengan layar sentuh Windows 8 bisa menemukan level ketiga yang turun tanpa mouse. Free Interlocking Monogram Font Download pasti satu yang baik menjaga sekitar sementara kita bekerja. Seluruh proses instalasi yang dibutuhkan agar program kerja ini membutuhkan waktu. FeedAmasser - Download gratis dan ulasan perangkat lunak - 2jkR6ea7k Mudah melihat Dokumen Font terbaru dari beberapa situs favorit Anda dengan pembaca berbasis nampan ini. EmoFilter - Download gratis dan ulasan perangkat lunak - 2jgLL5XZ1 Mengelola hard drive Anda dari Utv 380 Usb 2.0 Tv Box Windows 7 Tempat driver - itulah program ini. Ini dirancang untuk menjadi kecil dan cepat. Penjelasan yang disertakan dengan alat checksum menunjukkan apa yang sedang kami hadapi. Dengan fungsi Checksums akan dimanipulasi oleh virus komputer yang terdeteksi. Konverter YTtoMP3 memiliki antarmuka yang sederhana dan mudah, dengan ikon dan tab yang jelas untuk menyalin tautan dan mengubah file. Pilihan lanjutan termasuk pengaturan khusus drive dengan Utsman Utv 330 Usb 2.0 Tv Box Windows 7 Driver untuk memilih opsi OEM drive Anda. Download NowDownload Now Dari Perangkat Lunak OrgBusiness OrgScheduler adalah sistem penjadwalan universal untuk Utv 380 Usb 2.0 Tv Box Windows 7 Pengemudi individu, perkantoran, acara bisnis dengan fitur dan fleksibilitas yang tak tertandingi. Dari perangkat lunak tutor mengetik NCH Software KeyBlaze ini dirancang untuk membantu belajar menyentuh jenis dan mempercepat pengetikan Anda. 3. Dapat mengkonversi file video dari format avi, mpg, vob, wmv (format manual otomatis Windows Ford 6-Speed ​​Automatic Manual) dan lebih banyak lagi ke file avi, asf atau wmv. Ada sembilan masing-masing avatar pria dan wanita untuk dipilih, dan Anda dapat memilih dari keduanya di IMVU, Anda tidak dapat menghakimi orang lain atau menerima sesuatu yang tidak biasa, dan Anda harus berinteraksi dengan orang-orang untuk mempelajarinya. Dari Phaistonian Ini adalah ekstensi untuk Google Chrome. Antarmuka program terlihat seperti Polaroid, dan memasukkan foto ke dalamnya sesederhana menyeret dan menjatuhkan. Versi percobaan dibatasi sampai 14 hari. Review Ketika awalnya memulai debutnya, Panda Cloud Antivirus terkenal sebagai solusi keamanan gratis karena dua alasan Panda diperdagangkan dengan reputasinya sebagai vendor suite keamanan yang solid yang melakukan perampokan pertama ke ranah freeware, dan program tersebut mencapai tujuannya untuk membebaskan sistem. Sumber daya dengan meletakkan banyak program angkat berat di awan. Ini bertali 98. Kami melihat-lihat file atau folder yang ingin kami buat cadangannya, lalu memilih tujuan untuk cadangan kami, yang bisa berupa drive USB atau drive removable lainnya. Ada juga fungsi Timetables, yang menciptakan tampilan matriks yang terdiri dari blok bangunan yang telah disebutkan sebelumnya ditambah Pemesanan, yang mencegah penjadwalan konflik dan tugas yang tidak disengaja. 7-PDF Maker hadir dengan versi sebenarnya 2. NirSofts MetarWeather adalah alat gratis untuk memecahkan kode laporan METAR mentah dari seluruh dunia. Dengan segala kelebihannya menambah produk unggulan, kami menikmati setiap menit penggunaan program ini. Org. Selama tes, program tidak memerlukan instalasi, hanya akses ke Internet. Atau apakah Anda memiliki server yang perlu di-reboot secara berkala, tapi hanya bisa dilakukan di tengah malam saat tidak ada yang menggunakannya. SideSlide muncul sebagai Free Hp Scanjet G2410 Driver Download jendela hitam yang dilengkapi modul untuk menyimpan catatan, tip, feed, dan ikon untuk aplikasi yang sering digunakan. Kami senang aplikasi ini memungkinkan Anda membatalkan semua perubahan yang telah Anda tambahkan ke sebuah foto, meskipun kami berharap Anda bisa menghapus satu efek dalam satu waktu daripada harus memulai dari awal. Apa yang baru di versi ini Ditambahkan dukungan untuk Windows 8 (Pratinjau Pengembang). Widget desktop seperti jam atom berbicara, pemeriksa e-mail, monitor cuaca, pendaur ulang, peramal kue, CPU, Net, dan RAM meter. TabSense - Catatan Editor 2VwzekJRC Perusahaan berganti nama menjadi Januari 2008, sebagai Perangkat Lunak OrgBusiness. Aktifkan untuk menyinkronkan video baru dengan halaman download video 2. Sponsor World of Tanks Free Award MMO. Rosters dapat dicetak sebelum setiap permainan, membuat mereka mudah bergaul dengan Anda. Sponsor Baru App Forex Utv 380 Usb 2.0 Tv Box Windows 7 Pembaruan driver dengan App Unduhan. 0 a Ghost In The Wires Pdf Free Download dan memperbaiki utilitas yang dapat memperbaiki 108 kesalahan umum Windows 7, masalah dan tweak. Seperti alat Penyelenggara lainnya, terjepit seperti kemampuan untuk menambahkan, menghapus, dan mengganti nama tab kategori, dan mungkin tautan yang mengakses judul yang disimpan secara lokal atau Web-host. BootRacer memberi Anda cara untuk mengetahui kapan komputer Anda benar-benar siap untuk bekerja. Aplikasi ini memiliki antarmuka yang sangat sederhana dan sangat mudah dimengerti. Mengekstrak klip dari klip utama sangat sederhana dengan menggunakan timeline, kami memilih In Point dan Out Point dan mengklik panah bawah hijau. Kami mengklik Open selected links di tab, dan dialog Select Links dibuka dengan link kami yang terdaftar dan terpilih. Forex utv 380 windows 7 READ MORE download forex utv 380 tv box driver untuk win 7 64 bit Bandar QQ, Dominoqq, Dewaqq, Bandar q, Bandar Poker, Adu Q, Terbesar, Aman, bonus turn over 0.3 READ MORE USB2.0 TVBOX - Download gratis dan ulasan perangkat lunak - 02.05.2010 018332 Ini bekerja dengan baik pada win XP. Saya tidak dapat menemukan driver yang sesuai untuk menang 7. Tolong bantu Win 7 Usb driver untuk windows 7 32 bit free down READ MORE forex utv 330 windows 7 - forexm30 bintest Windows 7 Ultimate Serial. 2008 di Aplikasi Windows Forex Killer Keygen Indikator tak berguna torrent. Demo trading forex READ MORE Sabtu, 29 Maret 2014 - Semua tentang IPTV. Daftar iptv gratis FOOLING HOUDINI EBOOK. Ditambahkan oleh Admin. 2 Komentar READ MORE ADOBE SANS MM FONT FREE DOWNLOAD Oa line yg menyediakan video bo READ MORE Download Driver Printer Canon Ix5000 - bayareaairsoft Keterangan: UTV 380 Driver Installer File Version: 8.5 Ukuran File: 2.33M OS yang Didukung: Windows 10, Windows 8.1, Windows 7, Windows Vista, Windows XP READ MORE Oa line yg menyediakan video bo - geccm Kotak usb 2 0 tv USB2.0 BOX driver for windows 7 KC. Kotak tv usb 2 0 Forex: Grafik. USB 2.0 TV BOX UTV 380. READ MORE Free Forex Charting Software Untuk Mac Forex Trading Utv-380 Tv-box Usb Tv Kart 2015 183 Download driver gadmei utv 380 windows 8. Setting Install Gadmei USB TV Stick UTV 380 7 Mei 2012. READ MORE Forex Utv 380 Driver Windows 7 (ver. 1.1.2, 27 Juli 2014) Forfuncam (ver. 1.3.7, 21 September 2014) Fortemedia fm801 windows 7 (ver. 1.3.6, 29 Juni 2013) READ MORE UTV380 Drivers Download Untuk Windows 10, 8.1, 7, Vista, 7: 219: Sekitar Campfire: redneck yeti: 1: 2: Deer View Windows Dimana visibilitas penting. TexasBowhunter READ MORE Gadmei USB TV BOX 330 win7 driver - Kartu Tuner downloadmyfilesnow blog ini adalah untuk teman-teman saya. 4. Dec. FOREX UTV 380 WINDOWS 7 DRIVER READ MORE Lagu Campursari Ojo Dipleroki Lagu Sagita Ojo Sujono Portable ive UTV driver TV TV Windows for pv-d232p forex komputer2. UTV 330 utv 380 kotakUTV380 Tv CS4 7. UTV-380 gratis Dunia KB freeware READ MORE gratis forex utv 380 tv box driver driver driver USB2.0 Kotak TV gadmei UTV380 untuk windows7 download, driver gratis USB2.0 Windows Vista64HP CyberLink PowerDirector 7, READ MORE UTV 380 Drivers Download untuk Windows 10, 8.1, 7, free forex utv 380 tv box driver untuk win 7 64 bit driver download, download forex utv 380 tv box driver untuk win 7 64 bit 3.1 MB Windows XP Terbaru READ MORE FOOLING HOUDINI EBOOK - downloadmyfilesnow Apa tujuan dari Laporan Analisis Peringkat Kata Kunci Tujuan Laporan Analisis Peringkat Kata Kunci kami adalah untuk menilai seberapa kompetitif sebuah pasar untuk READ MORE FinacialTimesE20120128 - Scribd 14.08.2013 018332Forex UTV 380 Usb Tv Box memenangkan 7 driver lazm. Selam. Eski kalntlardan ckma tv kartm var lazm oldu driver bulamadm yardmc olurmusnuz. Sistem READ MORE scoot: skuter skuter curian forwebcammsippm6429.exe Tersedia untuk: Windows 8, Mac OS, Windows m2ver60 formatosemteck120 forex380indir forevfv03camera forevfv READ MORE Forex Utv 380 Usb 2.0 Tv Box Windows 7 Driver youtube 7 vien ngoc rong youtube r9 380 youtube 0tx. org Youtube klasik htc windows phone 8x youtube youtube zlatan READ MORE Page 9 Forex Online Trading - breves. biz Sabtu, 29 Maret 2014. Daftar bebas iptv Swedia. EXTM3U EXTINF: -1, Kanal 10 196lmhult (Swedia) rtmp: cdn-kanal10.crossnetkanal10mpegts. stream READ MORE Download UMAXGadmei UTV 330 TV Tuner TV Beranda gadmei utv380 driver windows 7: Penelusuran Bulanan Global: BPK: 0.00: Tanggal Diperiksa: 20160212: Navigasi: Kata Kunci Analisis Pesaing driver utv 380 READ MORE Geomax Zoom 80 Manual downloadfromsabiba forex utv 380 driver download download verizon wireless pc5750 driver broadcom wireless driver windows 7 download READ MORE Untuk webcam msi ppm6429 Pembaruan Perangkat Lunak Driver Saya menggunakan Windows 7 starter Efek secara online dengan Harga Rp.380 Forex 1,7 Penarikan Deposit Instan Cepat amp Aman Bank READ MORE Aplikasi porex hpe jaua Temukan Pilihan Trades - Binary BAB 7 SUPPLIES SUPPLIES DAN TR SWITCHING Catu daya DC ponsel. Ground Forex utv 380 tv di komputer Anda kotak usb tv di komputer Anda READ MORE Keyword Ranking Analysis untuk GADMEI UTV380 DRIVER WINDOWS 7 gratis forex utv 380 tv box drivers download, download forex utv 380 tv box Archos TV Firmware 1.7.13. 33 MB Windows forex utv 380 tv box READ MORE Forex UTV 380 Usb Tv Box menang 7 driver Selain itu Anda benar-benar tidak perlu melakukan apapun. Setelah dimatikan Ketidakpercayaan akan menghapus cache dan cookie item sejarah yang digunakan selama READ MORE KlikQQ Bandar QQ, Dominoqq, Dewaqq, Bandar q, Adu Free Download UMAXGadmei UTV 330 TV Tuner TV Home XP 64 bit Vista 64 bit 7 7 64 UMAXGadmei UTV 330 TV Tuner TV Home Media Utility. READ MORE USB 2.0 TV BOX UTV 380 - YouTube Forex utv 330 windows 7: arif. Aku pake windows vista, usb tv tuner gadmei UTV 380 gadmei utv 330 untuk windows 7 kamu forex HARUS READ MORE Boks usb 2 0 tv box - Options call put Konfirmasikan status perusahaanmu saat ini dengan Certificate of Good Standing dari negara bagian. READ MORE TexasBowhunter - Situs Resmi Download UMAXGadmei USB UTV 330 Driver Tv Tuner USB 1.1.4.12 untuk Windows 7 DOWNLOAD UMAXGadmei USB UTV 330 USB Tv Tuner Driver READ MORE Leondro Jerry - Tentang - Google adalah layanan penerusan URL gratis (redirection URL) yang memungkinkan Siapapun untuk mengambil URL yang ada dan mempersingkatnya. Cukup typepaste URL di kotak di bawah ini untuk READ MORE driver USB2.0 Kotak TV gadmei UTV380 for windows7 forex utv 380 usb 2.0 tv box windows 7 driver ibm wheelwriter 5 software manualforex utv 380 UMAXGadmei USB UTV 330 USB TV BERANDA MEDIA Utility 7 7 Windows 7 x64 Paket ini berisi UMAX UTV 330 USB TV Program GADMEI HOME MEDIA USB. Untuk tetap berada di stan driver, perangkat lunak dan permainan terbaru. Coba sistem restore point. UMAXGadmei USB UTV 330 USB Tv Tuner Driver 7 7 x64 Paket ini berisi driver USB TV Tuner UMAX GADMEI USB UTV 330 untuk Win7. Saya t. Untuk tetap berada di stan driver, perangkat lunak dan permainan terbaru. Coba sistem restore point. Perangkat Lunak Sistem Notebook Dell Inspiron M4110 A03 untuk menyimpan driver, perangkat lunak dan permainan terbaru yang diposkan. Coba sistem restore point. Perangkat Keras HP DVB-T TV Tuner 22.0 REV: OS: Windows Vista Windows Vista64Hardware memungkinkan driver perangkat lunak untuk TV Tuner HP DVB-T. Untuk tetap berada di stan driver, perangkat lunak dan permainan terbaru. Coba sistem restore point. GENIUS TVGo A03MCE Perangkat Lunak SkypePlus AMD Intel 64bit PC Dual Core NB. Perangkat lunak SkyePlus untuk Windows XP2000, Anda bisa menjadi milik Anda. Untuk tetap berada di stan driver, perangkat lunak dan permainan terbaru. Coba sistem restore point. Microsoft LifeChat Software V 1.3 Beta Untuk Windows 7 OS: Windows 7 Perangkat lunak dan driver ini masih dalam tahap beta. Bisa merencanakannya sesuai Penting untuk selalu menggunakan perangkat lunak menggunakan program penyiapan alih-alih menginstal. Microsoft IntelliPoint Mouse Software V 7.0 Untuk Windows x86 OS: Windows XPVista7Overview Perangkat lunak IntelliPoint memungkinkan Anda untuk menyesuaikan fitur unik dari. Mouse agar sesuai dengan kebutuhan anda Dengan perangkat lunak mouse IntelliPoint, Anda bisa meletakkan tombol mouse wheel termasuk buttonto execute. Kecepatan gulir dan akselerasi. Anda dapat mengkonfigurasi perangkat lunak untuk pembaruan otomatis dan ikut serta untuk berpartisipasi. Juga perlu mendownload dan menginstal perangkat lunak IntelliType Pro. Logitech SetPoint Drivers And Software V 5.20.40 Untuk aplikasi Windows 64-Bit untuk meningkatkan lebih banyak lagi. INFORMASI PENTING Perangkat lunak ini hanya mendukung Logitech G9, G9x dan G500. Logitech QuickCam Berkomunikasi Deluxe Driver Dan Software V 1.1 Untuk Windows Vista 64-Bit Vista Webcam 64-BitLogitech Software v1.1 adalah upgrade dari perangkat lunak dan driver QuickCam yang datang. Perangkat lunak ini memiliki tampilan dan nuansa baru. Namun kabar besarnya adalah software webcam Logitech. kamera web. Vid disertakan dengan perangkat lunak webcam Logitech Anda sehingga webcam, mikrofon dan speaker Anda. Dapat menginstal perangkat lunak baru Anda. Jika Anda sudah memiliki versi perangkat lunak QuickCam versi sebelumnya (versi Logitech QuickCam Communicate Deluxe S7500 Driver And Software V 1.1 Untuk Windows 7 32-Bit Windows 7Logitech Webcam Software v1.1 adalah upgrade dari perangkat lunak dan driver QuickCam yang datang. Perangkat lunak memiliki tampilan dan nuansa baru Tapi kabar besar adalah bahwa perangkat lunak webcam Logitech webcam Vid disertakan dengan perangkat lunak webcam Logitech Anda sehingga webcam, mikrofon dan speaker Anda dapat menginstal perangkat lunak baru Anda Jika Anda sudah memiliki versi yang lebih baru Perangkat lunak QuickCam (versi itu. Logitech QuickCam Pro 9000 Driver And Software V 1.1 Untuk Windows 7 32-Bit Windows 7Logitech Webcam Software v1.1 adalah upgrade dari perangkat lunak dan driver QuickCam yang datang. Perangkat lunak memiliki tampilan dan nuansa baru. Tapi kabar besarnya adalah software webcam Logitech, webcam Vid disertakan dengan perangkat lunak webcam Logitech Anda sehingga webcam, mikrofon dan speaker Anda dapat menginstal perangkat lunak baru Anda Jika Anda sudah memiliki ve sebelumnya Rsion perangkat lunak QuickCam (versi itu. Logitech QuickCam Pro 9000 Driver And Software V 1.1 Untuk Windows XP 64-Bit XP Webcam 64-BitLogitech Software v1.1 adalah upgrade dari perangkat lunak dan driver QuickCam yang datang. Perangkat lunak ini memiliki tampilan dan nuansa baru. Tapi kabar besarnya adalah software webcam Logitech v1. kamera web. Vid disertakan dengan perangkat lunak webcam Logitech Anda sehingga webcam, mikrofon dan speaker Anda. Dapat menginstal perangkat lunak baru Anda. Jika Anda sudah memiliki versi perangkat lunak QuickCam versi sebelumnya (versi itu. Logitech Webcam C250 Driver And Software V 1.1 Untuk Windows XP 32-Bit Windows XPLogitech Webcam Software v1.1 adalah upgrade dari perangkat lunak dan driver QuickCam yang datang. Memiliki tampilan dan nuansa baru Tapi kabar besarnya adalah perangkat lunak webcam Logitech webcam Vid disertakan dengan perangkat lunak webcam Logitech Anda sehingga webcam, mikrofon dan speaker Anda dapat menginstal perangkat lunak baru Anda Jika Anda sudah memiliki versi sebelumnya dari Perangkat lunak QuickCam (versi Microsoft IntelliType Pro Keyboard Software V 8.0.225.0 Untuk Windows 64-Bit OS: Windows Vista 7Overview Perangkat lunak IntelliPoint memungkinkan Anda untuk menyesuaikan fitur unik mouse agar sesuai dengan kebutuhan Anda Dengan perangkat lunak mouse IntelliPoint, Anda dapat menetapkan Mouse wheel buttonsincluding buttonto execute scroll speed and acceleration Anda bisa mengkonfigurasi software untuk update otomatis dan opt-in untuk ikut serta juga perlu mendownload dan menginstal IntelliType Perangkat lunak pro. Perangkat Lunak Microsoft IntelliType Pro 7.0 untuk Windows x86 OS: Windows XPVista7Overview Perangkat lunak IntelliType Pro memungkinkan Anda untuk menyesuaikan fitur unik dari. Keyboard agar sesuai dengan kebutuhan anda. Dengan perangkat lunak IntelliType Pro memungkinkan Anda untuk menetapkan banyak tombol. Seperti tombol CAPS LOCK. Anda dapat mengkonfigurasi perangkat lunak untuk pembaruan otomatis dan ikut serta untuk berpartisipasi. Juga perlu mendownload dan menginstal perangkat lunak IntelliType Pro. Logitech QuickCam Pro 9000 Driver And Software V 1.1 Untuk Windows XP 32-Bit Windows XPLogitech Webcam Software v1.1 adalah upgrade dari perangkat lunak dan driver QuickCam yang datang. Perangkat lunak ini memiliki tampilan dan nuansa baru. Namun kabar besarnya adalah software webcam Logitech. kamera web. Vid disertakan dengan perangkat lunak webcam Logitech Anda sehingga webcam, mikrofon dan speaker Anda. Dapat menginstal perangkat lunak baru Anda. Jika Anda sudah memiliki versi perangkat lunak QuickCam versi sebelumnya (versinya. Logitech Webcam C250 Driver And Software V 1.1 Untuk Windows Vista 32-Bit Windows VistaLogitech Webcam Software v1.1 adalah upgrade dari perangkat lunak dan driver QuickCam yang ada. Tampilan baru dan nuansa Tapi kabar besar adalah bahwa perangkat lunak webcam Logitech webcam Vid disertakan dengan perangkat lunak webcam Logitech Anda sehingga webcam, mikrofon dan speaker Anda dapat menginstal perangkat lunak baru Anda Jika Anda sudah memiliki versi QuickCam sebelumnya, Perangkat lunak (versi Logitech QuickCam Pro 9000 Driver And Software V 1.1 Untuk Windows 7 64-Bit 7 Perangkat Lunak Webcam 64-BitLogitech v1.1 adalah upgrade dari perangkat lunak dan driver QuickCam yang datang. Perangkat lunak memiliki tampilan dan nuansa baru. Tapi kabar besar adalah bahwa webcam webcam Logitech v1 webcam Vid disertakan dengan perangkat lunak webcam Logitech Anda sehingga webcam, mikrofon dan speaker Anda dapat menginstal perangkat lunak baru Anda Jika Anda sudah memiliki versi QuickCam yang lebih awal Software (versi itu. Logitech SetPoint Drivers And Software V 6.00.68 Untuk Windows Vista 64-Bit OS: Windows Vista 64-BitIMPORTANT: Sebelum menginstal perangkat lunak ini, baca catatan di bawah ini. 1. Tutup semua aplikasi dan dokumen yang terbuka sebelum menginstal perangkat lunak ini. 2. Jika Anda memiliki versi yang lebih lama. NVIDIA Quadro FX 380 Video BIOS 62.94.6E.00.25 Rev. A video BIOS (ROM) dari kartu grafis NVIDIA Quadro FX 380 dalam model workstation yang didukung. mendorong. - Gunakan HP System Remote Software Manager (SSM) dan HP Client Manager Software (HPCMS) untuk memperbarui BIOS video. 1. Download file dengan mengklik Download atau Get Software. Untuk tetap berada di stan driver, perangkat lunak dan permainan terbaru. Coba sistem restore.

Akuntansi untuk stock options aspe

ESO: Akuntansi Untuk Opsi Saham Karyawan Oleh David Harper Relevansi di atas Reliabilitas Kami tidak akan meninjau kembali perdebatan sengit mengenai apakah perusahaan harus mengeluarkan biaya opsi saham karyawan. Namun, kita harus menetapkan dua hal. Pertama, para ahli di Dewan Standar Akuntansi Keuangan (FASB) ingin meminta opsi pengeluaran sejak sekitar awal 1990an. Terlepas dari tekanan politik, pengeluaran menjadi sedikit banyak tidak dapat dihindari ketika Dewan Akuntansi Internasional (IASB) mewajibkan hal itu karena dorongan yang disengaja untuk konvergensi antara A. S. dan standar akuntansi internasional. (Untuk bacaan terkait, lihat The Controversy Over Option Expensing.) Kedua, di antara argumen ada debat yang sah mengenai dua kualitas utama informasi akuntansi: relevansi dan reliabilitas. Laporan keuangan menunjukkan standar relevansi bila mencakup semua biaya material yang dikeluarkan oleh perusahaan - dan tidak ada yang secara serius menolak opsi tersebut adalah biaya. Biaya pelaporan dalam laporan keuangan mencapai standar keandalan ketika diukur secara tidak bias dan akurat. Kedua kualitas relevansi dan reliabilitas ini sering berbenturan dalam kerangka akuntansi. Misalnya, real estat dikenai biaya historis karena biaya historis lebih dapat diandalkan (tapi kurang relevan) daripada nilai pasar - yaitu, kita dapat mengukur dengan keandalan berapa banyak yang dikeluarkan untuk memperoleh properti itu. Penentang pengeluaran memprioritaskan keandalan, bersikeras bahwa biaya opsi tidak dapat diukur dengan akurasi yang konsisten. FASB ingin memprioritaskan relevansi, percaya bahwa menjadi kurang benar dalam menangkap biaya lebih penting daripada kesalahan yang salah dalam menghilangkannya sama sekali. Pengungkapan yang Diperlukan Tapi Bukan Pengakuan Untuk Sekarang Pada bulan Maret 2004, peraturan saat ini (FAS 123) mewajibkan pengungkapan namun tidak mengakui. Ini berarti bahwa perkiraan biaya biaya harus diungkapkan sebagai catatan kaki, namun tidak harus diakui sebagai biaya atas laporan laba rugi, di mana mereka akan mengurangi laba yang dilaporkan (laba atau laba bersih). Ini berarti bahwa kebanyakan perusahaan benar-benar melaporkan empat nomor laba per saham (EPS) - kecuali jika mereka secara sukarela memilih untuk mengenali opsi karena ratusan telah melakukannya: Pada Laporan Laba Rugi: 1. EPS Dasar 2. EPS Dilusian 1. Pro Forma Basic EPS 2. Pro Forma EPS Dilusian EPS Dilusian Melipat Beberapa Pilihan - Itu Yang Lama dan Dalam Uang Tantangan utama dalam menghitung EPS adalah potensi pengenceran. Secara khusus, apa yang kita lakukan dengan opsi yang beredar namun tidak dieksekusi, opsi lama yang diberikan di tahun-tahun sebelumnya yang dapat dengan mudah dikonversi menjadi saham biasa setiap saat (Hal ini berlaku untuk tidak hanya opsi saham, tetapi juga hutang konversi dan beberapa derivatif). EPS mencoba untuk menangkap potensi dilusi ini dengan menggunakan metode treasury-stock yang digambarkan di bawah ini. Perusahaan hipotetis kami memiliki 100.000 saham biasa yang beredar, namun juga memiliki 10.000 opsi luar biasa yang semuanya termasuk dalam uang. Artinya, mereka diberikan dengan harga pelaksanaan 7 tapi stoknya telah naik menjadi 20: EPS dasar (saham biasa bersih) sederhana: 300.000 100.000 3 per saham. EPS dilusian menggunakan metode treasury-stock untuk menjawab pertanyaan berikut: Secara hipotetis, berapa banyak saham biasa akan beredar jika semua opsi di-the-money dieksekusi hari ini. Dalam contoh yang dibahas di atas, latihan itu sendiri akan menambahkan 10.000 saham biasa ke mendasarkan. Namun, latihan simulasi akan memberi perusahaan uang ekstra: hasil pelaksanaan 7 pilihan, ditambah manfaat pajak. Manfaat pajak adalah uang riil karena perusahaan memperoleh penghasilan kena pajak dengan keuntungan opsi - dalam hal ini, 13 per opsi yang dieksekusi. Mengapa Karena IRS akan mengumpulkan pajak dari pemegang opsi yang akan membayar pajak penghasilan biasa atas keuntungan yang sama. (Perhatikan manfaat pajak mengacu pada opsi saham yang tidak memenuhi syarat. Opsi insentif insentif yang disebut (ISO) mungkin tidak dapat dikurangkan dari pajak untuk perusahaan, namun kurang dari 20 opsi yang diberikan adalah ISO.) Mari kita lihat bagaimana 100.000 saham biasa menjadi 103.900 saham dilusian dengan metode treasury-stock, yang, ingat, didasarkan pada simulasi latihan. Kami berasumsi bahwa pelaksanaan 10.000 opsi dalam bentuk uang itu sendiri menambah 10.000 saham biasa ke basis. Tetapi perusahaan tersebut mendapat kembali hasil latihan sebesar 70.000 (7 harga pelaksanaan per opsi) dan keuntungan pajak tunai sebesar 52.000 (13 tingkat keuntungan x 40 per 520 per opsi). Itu adalah potongan uang 12,20 rebound, jadi untuk berbicara, per pilihan untuk potongan harga total 122.000. Untuk menyelesaikan simulasi, kita asumsikan semua uang ekstra tersebut digunakan untuk membeli kembali saham. Dengan harga 20 per saham saat ini, perusahaan tersebut membeli kembali 6.100 saham. Singkatnya, konversi 10.000 opsi hanya menciptakan 3.900 saham tambahan bersih (10.000 opsi dikonversi dikurangi 6.100 saham buyback). Berikut adalah rumus sebenarnya, di mana (M) harga pasar saat ini, (E) harga pelaksanaan, (T) tarif pajak dan (N) jumlah opsi yang dieksekusi: Proforma EPS Menangkap Opsi Baru yang Diberikan Selama Tahun Kami telah meninjau bagaimana diencerkan EPS menangkap pengaruh opsi uang beredar atau lama yang diberikan pada tahun-tahun sebelumnya. Tapi apa yang kita lakukan dengan opsi yang diberikan pada tahun fiskal berjalan yang memiliki nilai intrinsik nol (yaitu, dengan asumsi harga pelaksanaan sama dengan harga saham), namun mahal harganya karena mereka memiliki nilai waktu. Jawabannya adalah kami menggunakan model penetapan harga opsi untuk memperkirakan biaya untuk menciptakan biaya non-kas yang mengurangi laba bersih yang dilaporkan. Sedangkan metode treasury-stock meningkatkan penyebut rasio EPS dengan menambahkan saham, pro forma expousing mengurangi pembilang EPS. (Anda dapat melihat bagaimana pengeluaran tidak dihitung ganda seperti yang disarankan beberapa orang: EPS dilusian menggabungkan hibah pilihan lama sementara pengeluaran pro forma menggabungkan hibah baru.) Kami meninjau dua model terkemuka, Black-Scholes dan binomial, dalam dua angsuran berikutnya dari ini Seri, namun pengaruhnya biasanya menghasilkan estimasi nilai wajar biaya dimana antara 20 dan 50 dari harga saham. Sementara peraturan akuntansi yang diusulkan yang mewajibkan pengeluaran sangat rinci, tajuk utama adalah nilai wajar pada tanggal pemberian. Ini berarti FASB ingin mewajibkan perusahaan untuk memperkirakan nilai wajar opsi pada saat pemberian dan pencatatan (kenali) bahwa biaya pada laporan laba rugi. Perhatikan ilustrasi di bawah ini dengan perusahaan hipotetis yang sama yang kami lihat di atas: (1) EPS dilusian didasarkan pada pembagian laba bersih yang disesuaikan 290.000 menjadi basis saham dilusian 103.900 saham. Namun, di bawah proforma, basis saham yang diencerkan bisa berbeda. Lihat catatan teknis kami di bawah ini untuk informasi lebih lanjut. Pertama, kita dapat melihat bahwa kita masih memiliki saham biasa dan saham yang dilusian, di mana saham yang dilusian mensimulasikan pelaksanaan pilihan yang sebelumnya diberikan. Kedua, selanjutnya diasumsikan 5.000 opsi telah diberikan pada tahun berjalan. Mari kita asumsikan perkiraan model kami bahwa harganya 40 dari 20 harga saham, atau 8 per pilihan. Dengan total biaya 40.000. Ketiga, karena pilihan kita terjadi pada ranjau tebing dalam empat tahun, kita akan amortisasi biaya selama empat tahun ke depan. Ini adalah asas pencocokan pencocokan dalam tindakan: idenya adalah bahwa karyawan kami akan menyediakan layanan selama periode vesting, jadi biayanya dapat disebarkan selama periode tersebut. (Meskipun kami belum menggambarkannya, perusahaan diperbolehkan mengurangi biaya untuk mengantisipasi pemalsuan opsi karena pemutusan hubungan kerja. Misalnya, perusahaan dapat memprediksi bahwa 20 opsi yang diberikan akan dibatalkan dan mengurangi biaya yang sesuai). Saat ini kami Biaya untuk opsi hibah adalah 10.000, 25 pertama dari biaya 40.000. Dengan demikian, laba bersih disesuaikan kami 290.000. Kami membagi ini menjadi saham biasa dan saham dilusian untuk menghasilkan set kedua bilangan EPS proforma. Ini harus diungkapkan dalam catatan kaki, dan kemungkinan besar memerlukan pengakuan (dalam badan laporan laba rugi) untuk tahun fiskal yang dimulai setelah 15 Desember 2004. Catatan Teknis Akhir untuk Berani Ada beberapa teknis yang patut disebutkan: Kami menggunakan basis saham terdilusi yang sama untuk perhitungan EPS yang dilusian (EPS dilusian dan EPS formulasi dilarutkan). Secara teknis, di bawah proforma ESP yang dilemahkan (butir iv pada laporan keuangan di atas), basis saham selanjutnya meningkat dengan jumlah saham yang dapat dibeli dengan biaya kompensasi yang tidak diamortisasi (yaitu, selain hasil pelaksanaan dan Manfaat pajak). Oleh karena itu, di tahun pertama, karena hanya 10.000 dari 40.000 opsi yang dikeluarkan, 30.000 lainnya secara hipotetis dapat membeli kembali 1.500 saham tambahan (30.000 20). Ini - di tahun pertama - menghasilkan jumlah saham terdilusi 105.400 dan EPS dilusian sebesar 2,75. Tapi di tahun yang akan datang, semua yang lain sama, 2.79 di atas akan benar karena kita sudah selesai menghabiskan 40.000. Ingat, ini hanya berlaku untuk EPS pro forma yang dilusian dimana kita mengeluarkan opsi di numerator Kesimpulan Opsi pengeluaran hanyalah usaha terbaik untuk memperkirakan biaya opsi. Pendukung benar mengatakan bahwa pilihan adalah biaya, dan menghitung sesuatu lebih baik daripada tidak menghitung apa-apa. Tapi mereka tidak dapat mengklaim perkiraan biaya yang akurat. Pertimbangkan perusahaan kami di atas. Bagaimana jika saham merpati sampai 6 tahun depan dan tetap di sana Maka pilihannya akan sama sekali tidak berharga, dan perkiraan biaya kami akan berubah secara berlebihan, sementara EPS kami akan berkurang. Sebaliknya, jika stoknya lebih baik dari yang diharapkan, nomor EPS kami pasti dilebih-lebihkan karena biaya kami ternyata tidak masuk akal. Selamat datang di CPAstore Kurangi risiko dalam praktik Anda Panduan Manajemen Risiko Pajak (dahulu Manual Praktik Pajak) akan memberi Anda Dengan sumber daya berharga yang Anda butuhkan untuk membantu Anda mengelola risiko, hindari jebakan umum dan tingkatkan efektivitas latihan Anda. Pesan hari ini Klik di sini untuk mengetahui lebih lanjut Dapatkan wawasan tentang IFRSs utama dalam format elektronik Sekarang tersedia di situs web knotia. ca kami, Panduan untuk Kumpulan Standar Pelaporan Keuangan Internasional (International) dapat ditemukan dan mencakup tautan langsung ke standar yang relevan di Bagian I dari Buku Pegangan CPA Canada Accounting (Buku Pegangan). Diadaptasi dari Panduan individual untuk publikasi IFRS, koleksi elektronik ini memberikan wawasan berharga tentang penerapan SIFAT kunci dari perspektif Kanada. Sekarang tersedia klik di sini untuk memesan koleksi hari ini Panduan pajak yang dapat Anda percaya Prinsip-prinsip Pajak Kanada yang terorganisasi secara topikal dan terkini adalah sumber terpercaya untuk panduan praktis dan informasi pajak pribadi, korporat dan GSTHST yang mudah dimengerti. Sekarang tersedia. Klik di sini untuk memesan salinan Anda. Dirancang untuk memenuhi kebutuhan profesional akuntansi dan eksekutif keuangan, EYs Complete Guide to GSTHST adalah sumber referensi GSTHST yang mudah digunakan namun komprehensif saat menangani penerapan GSTHST untuk kegiatan bisnis sehari-hari. Konsolidasi sampai 15 Juli 2016. Kini tersedia. Klik di sini untuk memesan salinan Anda. Untuk Waktu Terakhir: Opsi Saham Merupakan Biaya Waktu telah berakhir untuk mengakhiri perdebatan tentang akuntansi untuk opsi saham, kontroversi telah berlangsung terlalu lama. Sebenarnya, peraturan yang mengatur pelaporan opsi saham eksekutif dimulai pada tahun 1972, ketika Dewan Prinsip Akuntansi, pendahulu Dewan Standar Akuntansi Keuangan (FASB), menerbitkan APB 25. Aturan tersebut menetapkan bahwa biaya opsi pada hibah Tanggal harus diukur dengan nilai intrinsiknya. Perbedaan antara nilai pasar wajar saat ini dari saham dan harga pelaksanaan opsi. Dengan metode ini, tidak ada biaya yang diberikan pada pilihan saat harga pelaksanaan mereka ditetapkan pada harga pasar saat ini. Alasan untuk aturan itu cukup sederhana: Karena tidak ada uang tunai yang berpindah tangan saat hibah dibuat, mengeluarkan opsi saham bukanlah transaksi yang signifikan secara ekonomi. Itulah yang banyak dipikirkan saat itu. Terlebih lagi, sedikit teori atau praktik tersedia pada tahun 1972 untuk membimbing perusahaan dalam menentukan nilai instrumen keuangan yang tidak diperdagangkan tersebut. APB 25 sudah usang dalam setahun. Publikasi pada tahun 1973 dari formula Black-Scholes memicu ledakan besar di pasar untuk opsi publik, sebuah gerakan diperkuat oleh pembukaan, juga pada tahun 1973, dari Chicago Board Options Exchange. Tentu bukan kebetulan bahwa pertumbuhan pasar opsi yang diperdagangkan tercermin dari meningkatnya penggunaan opsi saham dalam kompensasi eksekutif dan karyawan. Pusat Nasional untuk Kepemilikan Karyawan memperkirakan bahwa hampir 10 juta karyawan menerima opsi saham pada tahun 2000 kurang dari 1 juta pada tahun 1990. Segera menjadi jelas dalam teori dan praktik bahwa pilihan jenis apa pun bernilai jauh lebih besar daripada nilai intrinsik yang ditetapkan oleh APB 25. FASB memprakarsai penelaahan atas perhitungan opsi saham pada tahun 1984 dan, setelah lebih dari satu dekade kontroversi yang memanas, akhirnya menerbitkan PSAK 123 di bulan Oktober 1995. Laporan tersebut merekomendasikan namun tidak mewajibkan perusahaan untuk melaporkan biaya opsi yang diberikan dan untuk menentukan nilai pasar wajar mereka. Menggunakan model penentuan harga opsi. Standar baru itu adalah kompromi, yang mencerminkan lobi intens oleh pebisnis dan politisi terhadap pelaporan wajib. Mereka berargumen bahwa opsi saham eksekutif adalah salah satu komponen yang menentukan dalam kebangkitan kembali ekonomi Amerika yang luar biasa, jadi setiap upaya untuk mengubah peraturan akuntansi bagi mereka adalah serangan terhadap model Amerika yang sangat sukses untuk menciptakan bisnis baru. Tak pelak lagi, kebanyakan perusahaan memilih untuk mengabaikan rekomendasi yang mereka lawan dengan sangat berapi-api dan terus mencatat hanya nilai intrinsik pada tanggal pemberian dana, biasanya nol, dari hibah opsi saham mereka. Selanjutnya, kenaikan harga saham yang luar biasa membuat kritik terhadap opsi pengeluaran terlihat seperti rampasan. Tapi sejak kecelakaan itu, debat telah kembali dengan sepenuh hati. Serentetan skandal akuntansi perusahaan secara khusus telah mengungkapkan betapa tidak nyatanya gambaran kinerja ekonomi mereka yang telah melukis dalam laporan keuangan mereka. Semakin banyak, investor dan regulator telah menyadari bahwa kompensasi berbasis opsi merupakan faktor distorsi utama. Seandainya AOL Time Warner pada tahun 2001, misalnya, melaporkan biaya opsi saham karyawan seperti yang disarankan oleh SFAS 123, hal itu akan menunjukkan kerugian operasional sekitar 1,7 miliar daripada 700 juta pendapatan operasional yang sebenarnya dilaporkan. Kami percaya bahwa kasus untuk mengeluarkan opsi sangat banyak, dan di halaman berikut kami memeriksa dan memberhentikan klaim utama yang diajukan oleh mereka yang terus menentangnya. Kami menunjukkan bahwa, bertentangan dengan argumen para ahli ini, hibah opsi saham memiliki implikasi arus kas riil yang perlu dilaporkan, bahwa cara untuk mengukur implikasi tersebut tersedia, bahwa pengungkapan catatan kaki bukanlah pengganti yang dapat diterima untuk melaporkan transaksi dalam pendapatan Pernyataan dan neraca, dan bahwa pengakuan penuh atas biaya opsi tidak perlu mengurangi insentif usaha kewirausahaan. Kami kemudian mendiskusikan bagaimana perusahaan bisa melaporkan biaya opsi pada laporan laba rugi dan neraca mereka. Kekeliruan 1: Opsi Saham Tidak Mewakili Biaya Real Ini adalah prinsip dasar akuntansi bahwa laporan keuangan harus mencatat transaksi signifikan secara ekonomi. Tidak ada yang meragukan bahwa pilihan yang diperdagangkan memenuhi kriteria bernilai miliaran dolar yang dibeli dan dijual setiap hari, baik di pasar over-the-counter atau bursa. Bagi banyak orang, hibah opsi saham perusahaan adalah cerita yang berbeda. Transaksi ini tidak signifikan secara ekonomi, argumennya berjalan, karena tidak ada uang tunai yang berpindah tangan. Seperti yang dikatakan CEO American Express Harvey Golub pada 8 Agustus 2002, artikel Wall Street Journal, opsi saham hibah tidak pernah menjadi biaya bagi perusahaan dan oleh karena itu, jangan pernah dicatat sebagai biaya pada laporan laba rugi. Posisi itu bertentangan dengan logika ekonomi, belum lagi akal sehat, dalam beberapa hal. Sebagai permulaan, transfer nilai tidak harus melibatkan transfer uang tunai. Sementara transaksi yang melibatkan bukti penerimaan atau pembayaran cukup untuk menghasilkan transaksi yang dapat direkam, maka tidak perlu. Peristiwa seperti pertukaran saham untuk aset, penandatanganan sewa, memberikan tunjangan pensiun atau liburan masa depan untuk pekerjaan saat ini, atau membeli materi secara kredit memicu transaksi akunting karena melibatkan pengalihan nilai, walaupun tidak ada uang tunai yang berubah pada saat itu. Transaksi terjadi Bahkan jika tidak ada uang tunai yang berpindah tangan, mengeluarkan opsi saham kepada karyawan menimbulkan pengorbanan uang tunai, biaya kesempatan, yang perlu dipertanggungjawabkan. Jika sebuah perusahaan memberikan hibah, bukan pilihan, kepada karyawan, semua orang akan setuju bahwa biaya perusahaan untuk transaksi ini adalah uang yang seharusnya diterima jika telah menjual saham tersebut pada harga pasar saat ini kepada investor. Sama persis dengan opsi saham. Ketika sebuah perusahaan memberikan opsi kepada karyawan, perusahaan tersebut membiarkan kesempatan untuk menerima uang dari penjamin emisi yang dapat mengambil opsi yang sama ini dan menjualnya ke pasar opsi kompetitif kepada investor. Warren Buffett membuat poin ini secara grafis di kolom Washington Post 9 April 2002 saat dia menyatakan: Berkshire Hathaway dengan senang hati akan menerima opsi sebagai pengganti uang tunai untuk banyak barang dan layanan yang kami jual di Amerika perusahaan. Memberikan pilihan kepada karyawan daripada menjualnya ke pemasok atau investor melalui penjamin emisi melibatkan kerugian aktual dari uang tunai kepada perusahaan. Tentu saja, dapat diperhitungkan secara lebih baik bahwa uang yang hilang dengan mengeluarkan opsi kepada karyawan, dan bukannya menjualnya kepada investor, dapat diimbangi dengan uang yang dilimpahkan perusahaan dengan membayar lebih sedikit uang kepada karyawannya. Sebagai dua ekonom yang dihormati secara luas, Burton G. Malkiel dan William J. Baumol, mencatat dalam artikel Wall Street Journal pada tanggal 4 April 2002: Sebuah perusahaan kewiraswastaan ​​baru mungkin tidak dapat memberikan kompensasi tunai yang dibutuhkan untuk menarik pekerja berprestasi. Sebagai gantinya, ia bisa menawarkan opsi saham. Tapi Malkiel dan Baumol, sayangnya, tidak mengikuti pengamatan mereka terhadap kesimpulan logisnya. Karena jika biaya opsi saham tidak dimasukkan secara universal ke dalam pengukuran laba bersih, perusahaan yang memberikan opsi akan melaporkan kerugian biaya kompensasi, dan tidak memungkinkan untuk membandingkan tingkat keuntungan, produktivitas, dan tindakan pengembalian modal mereka dengan kebijakan ekonomi. Perusahaan sejenis yang hanya menyusun sistem kompensasi mereka dengan cara yang berbeda. Ilustrasi hipotetis berikut menunjukkan bagaimana hal itu bisa terjadi. Bayangkan dua perusahaan, KapCorp dan MerBod, bersaing di lini bisnis yang sama persis. Keduanya hanya berbeda dalam struktur paket kompensasi karyawan mereka. Kapcorp membayar pekerjanya 400.000 dengan total kompensasi dalam bentuk uang tunai sepanjang tahun. Pada awal tahun, hal itu juga menjadi masalah, melalui underwriting, senilai 100.000 opsi di pasar modal, yang tidak dapat dilakukan selama satu tahun, dan mengharuskan karyawannya untuk menggunakan 25 dari kompensasi mereka untuk membeli opsi yang baru dikeluarkan. Arus kas keluar bersih ke KapCorp adalah 300.000 (400.000 dalam biaya kompensasi kurang dari 100.000 dari penjualan opsi). Pendekatan MerBods hanya sedikit berbeda. Perusahaan membayar pekerjanya 300.000 secara tunai dan mengeluarkannya secara langsung senilai 100.000 opsi pada awal tahun ini (dengan pembatasan latihan satu tahun yang sama). Secara ekonomi, kedua posisi itu identik. Setiap perusahaan telah membayar total 400.000 kompensasi, masing-masing telah mengeluarkan 100.000 opsi, dan untuk setiap arus kas keluar total 300.000 setelah uang tunai yang diterima dari penerbitan opsi dikurangkan dari uang yang dikeluarkan untuk kompensasi. Karyawan di kedua perusahaan memegang 100.000 opsi yang sama sepanjang tahun, menghasilkan motivasi, insentif, dan efek retensi yang sama. Betapa sahnya standar akuntansi yang memungkinkan dua transaksi yang identik secara ekonomi menghasilkan angka yang sangat berbeda. Dalam mempersiapkan laporan akhir tahun, Kapomorp akan membukukan biaya kompensasi sebesar 400.000 dan akan menghasilkan 100.000 opsi pada neraca di akun ekuitas pemegang saham. Jika biaya opsi saham yang dikeluarkan untuk karyawan tidak dikenali sebagai biaya, bagaimanapun, MerBod akan membukukan biaya kompensasi hanya 300.000 dan tidak menunjukkan opsi yang dikeluarkan di neraca. Dengan asumsi pendapatan dan biaya yang sama, akan terlihat seolah-olah pendapatan MerBods 100.000 lebih tinggi dari Kaporor. MerBod juga tampaknya memiliki basis ekuitas yang lebih rendah daripada KapCorp, meskipun kenaikan jumlah saham yang beredar pada akhirnya akan sama untuk kedua perusahaan jika semua opsi dieksekusi. Sebagai hasil dari biaya kompensasi yang lebih rendah dan posisi ekuitas yang lebih rendah, kinerja MerBods oleh sebagian besar tindakan analitik tampaknya jauh lebih unggul dari Kaporor. Distorsi ini, tentu saja, diulang setiap tahun bahwa kedua perusahaan memilih berbagai bentuk kompensasi. Betapa sahnya standar akuntansi yang memungkinkan dua transaksi yang identik secara ekonomi menghasilkan angka yang berbeda secara radikal. Kesalahan 2: Biaya Opsi Saham Karyawan Tidak Dapat Diperkirakan Beberapa lawan opsi membayar untuk mempertahankan posisi mereka berdasarkan alasan praktis dan tidak konseptual. Model penetapan harga opsi dapat bekerja, menurut mereka, sebagai panduan untuk menilai opsi yang diperdagangkan secara publik. Tetapi mereka tidak dapat menangkap nilai opsi saham karyawan, yaitu kontrak pribadi antara perusahaan dan karyawan untuk instrumen tidak likuid yang tidak dapat dijual dengan bebas, ditukar, dijadikan jaminan, atau dilindung nilai. Memang benar bahwa, secara umum, instrumen yang kurang likuiditas akan mengurangi nilainya ke pemegangnya. Tapi kerugian likuiditas pemegang saham tidak ada bedanya dengan biaya yang dikeluarkan penerbit untuk membuat instrumen kecuali jika emiten tersebut mendapat keuntungan dari kurangnya likuiditas. Dan untuk opsi saham, tidak adanya pasar cair memiliki pengaruh kecil terhadap nilainya terhadap pemegangnya. Keindahan besar model penentuan harga opsi adalah bahwa hal itu didasarkan pada karakteristik saham yang mendasarinya. Itulah mengapa mereka berkontribusi pada pertumbuhan pasar opsi yang luar biasa selama 30 tahun terakhir. Harga opsi Black-Scholes dengan opsi sama dengan nilai portofolio saham dan uang tunai yang dikelola secara dinamis untuk meniru hasil pembayaran dengan opsi itu. Dengan saham yang benar-benar likuid, investor yang tidak terikat sepenuhnya dapat sepenuhnya melakukan lindung nilai atas risiko opsi dan mengekstrak nilainya dengan menjual sedikit portofolio saham dan uang replikanya. Dalam hal ini, diskon likuiditas pada nilai opsi minimal. Dan itu berlaku bahkan jika tidak ada pasar untuk perdagangan opsi secara langsung. Oleh karena itu, likuiditas yang kekurangan pasar pada opsi saham tidak dengan sendirinya menyebabkan diskon dalam nilai opsi kepada pemegangnya. Bank investasi, bank umum, dan perusahaan asuransi sekarang telah jauh melampaui model Black-Scholes berusia 30 tahun yang mendasar untuk mengembangkan pendekatan untuk menentukan harga segala jenis opsi: opsi standar. Yang eksotis Pilihan diperdagangkan melalui perantara, over the counter, dan di bursa. Pilihan terkait dengan fluktuasi mata uang. Pilihan tertanam dalam sekuritas yang kompleks seperti hutang konversi, saham preferen, atau hutang yang dapat ditagih seperti hipotek dengan fitur prabayar atau suku bunga dan tingkat suku bunga. Sebuah subindustri utuh telah dikembangkan untuk membantu individu, perusahaan, dan manajer pasar uang membeli dan menjual sekuritas kompleks ini. Teknologi keuangan saat ini tentu memungkinkan perusahaan untuk menggabungkan semua fitur opsi saham karyawan ke dalam model penetapan harga. Beberapa bank investasi bahkan akan mengutip harga untuk para eksekutif yang ingin melakukan lindung nilai atau menjual opsi saham mereka sebelum melakukan vesting, jika rencana opsi perusahaan mereka mengizinkannya. Tentu saja, perkiraan berbasis rumus atau underwriter tentang biaya opsi saham karyawan kurang tepat daripada pembayaran tunai atau hibah saham. Namun, laporan keuangan harus berusaha sekuat tenaga untuk mencerminkan realitas ekonomi daripada justru salah. Manajer secara rutin mengandalkan perkiraan untuk item biaya penting, seperti penyusutan pabrik dan peralatan dan ketentuan mengenai kewajiban kontinjensi, seperti pembersihan dan penyelesaian lingkungan masa depan dari tuntutan produk dan proses pengadilan lainnya. Saat menghitung biaya pensiun karyawan dan tunjangan pensiun lainnya, misalnya, para manajer menggunakan perkiraan aktuaria untuk suku bunga masa depan, tingkat retensi karyawan, tanggal pensiun karyawan, umur panjang karyawan dan pasangan mereka, dan kenaikan biaya medis di masa depan. Model harga dan pengalaman yang luas memungkinkan untuk memperkirakan biaya opsi saham yang dikeluarkan dalam periode tertentu dengan presisi yang sebanding dengan, atau lebih besar dari, banyak item lain yang sudah ada di laporan laba rugi perusahaan dan neraca. Tidak semua keberatan menggunakan Black-Scholes dan model penilaian pilihan lainnya didasarkan pada kesulitan dalam memperkirakan biaya opsi yang diberikan. Misalnya, John DeLong, dalam sebuah makalah Enterprise Competitive Enterprise Institute bulan Juni 2002 yang berjudul The Stock Options Controversy and the New Economy, berpendapat bahwa walaupun sebuah nilai dihitung menurut sebuah model, perhitungannya akan memerlukan penyesuaian untuk mencerminkan nilai tersebut kepada karyawan tersebut. Dia hanya setengah benar. Dengan membayar karyawan dengan opsi atau opsi sendiri, perusahaan memaksa mereka untuk memiliki portofolio keuangan yang sangat tidak terdiversifikasi, sebuah risiko yang diperparah oleh investasi sumber daya manusia karyawan di perusahaan juga. Karena hampir semua individu menghindari risiko, kami dapat mengharapkan karyawan untuk memberi nilai lebih sedikit pada paket pilihan saham mereka daripada yang lain, yang lebih terdiversifikasi dengan baik, investor akan melakukannya. Perkiraan besarnya biaya deadweight diskonresiko karyawan ini, karena kadang-kadang disebutrange dari 20 menjadi 50, tergantung pada volatilitas saham yang mendasarinya dan tingkat diversifikasi portofolio karyawan. Keberadaan biaya bobot mati ini terkadang digunakan untuk membenarkan skala remunerasi berbasis opsi yang tampaknya besar yang diberikan kepada eksekutif puncak. Sebuah perusahaan yang mencari, misalnya, untuk memberi penghargaan kepada CEO-nya dengan 1 juta opsi yang bernilai 1.000 di pasar mungkin (mungkin aneh) karena harus mengeluarkan 2.000 daripada 1.000 pilihan karena, dari perspektif CEO, pilihannya layak dilakukan. Hanya 500 masing-masing. (Kami akan menunjukkan bahwa penalaran ini memvalidasi titik awal kami bahwa opsi adalah pengganti uang tunai). Tetapi, walaupun mungkin masuk akal untuk mempertimbangkan biaya bobot mati saat menentukan berapa banyak kompensasi berbasis ekuitas (seperti opsi) untuk dimasukkan ke dalam Seorang eksekutif membayar paket, tentu tidak masuk akal untuk membiarkan biaya bobot mati mempengaruhi cara perusahaan mencatat biaya paket. Laporan keuangan mencerminkan perspektif ekonomi perusahaan, bukan entitas (termasuk karyawan) yang bertransaksi. Ketika sebuah perusahaan menjual produk ke pelanggan, misalnya, ia tidak harus memverifikasi produk apa yang layak untuk orang tersebut. Ini menghitung pembayaran tunai yang diharapkan dalam transaksi sebagai pendapatannya. Demikian pula, ketika perusahaan membeli produk atau layanan dari pemasok, perusahaan tersebut tidak memeriksa apakah harga yang dibayar lebih besar atau kurang dari harga pemasok atau yang dapat diterima oleh pemasok jika ia menjual produk atau layanan di tempat lain. Perusahaan mencatat harga beli sebagai kas atau setara kas yang dikorbankan untuk memperoleh barang atau jasa. Misalkan pabrikan busana itu membangun pusat kebugaran bagi para pegawainya. Perusahaan tidak akan melakukannya untuk bersaing dengan klub kebugaran. Ini akan membangun pusat untuk menghasilkan pendapatan yang lebih tinggi dari peningkatan produktivitas dan kreativitas karyawan yang lebih sehat dan bahagia serta mengurangi biaya yang timbul dari pergantian karyawan dan penyakit. Biaya untuk perusahaan jelas biaya membangun dan memelihara fasilitas, bukan nilai yang mungkin dimiliki oleh masing-masing karyawan di dalamnya. Biaya pusat kebugaran dicatat sebagai biaya periodik, yang secara longgar disesuaikan dengan kenaikan pendapatan yang diharapkan dan pengurangan biaya terkait karyawan. Satu-satunya pembenaran yang masuk akal yang telah kita lihat untuk biaya opsi eksekutif di bawah nilai pasar mereka berasal dari pengamatan bahwa banyak opsi dibatalkan saat karyawan pergi, atau dieksekusi terlalu dini karena karyawan menghindari risiko. Dalam kasus ini, ekuitas pemegang saham yang ada diencerkan kurang dari seharusnya, atau tidak sama sekali, akibatnya mengurangi biaya kompensasi perusahaan. Meskipun kita setuju dengan logika dasar argumen ini, dampak dari penyitaan dan latihan awal mengenai nilai teoritis mungkin terlalu dibesar-besarkan. (Lihat Dampak Nyata dari Penyitaan dan Latihan Awal pada akhir artikel ini.) Dampak Nyata dari Penyitaan dan Latihan Dini Tidak seperti gaji tunai, opsi saham tidak dapat ditransfer dari individu kepada orang lain. Nontransferability memiliki dua efek yang dikombinasikan untuk membuat pilihan karyawan menjadi kurang berharga dibandingkan pilihan konvensional yang diperdagangkan di pasar. Pertama, karyawan kehilangan pilihan mereka jika mereka meninggalkan perusahaan sebelum opsi tersebut dipegang. Kedua, karyawan cenderung mengurangi risiko mereka dengan menggunakan opsi saham sebelumnya lebih awal daripada investor terdiversifikasi dengan baik, sehingga mengurangi potensi hasil yang jauh lebih tinggi jika mereka memiliki opsi untuk jatuh tempo. Karyawan dengan pilihan pribadi yang memiliki uang juga akan melatihnya saat mereka berhenti, karena kebanyakan perusahaan mengharuskan karyawan untuk menggunakan atau kehilangan pilihan mereka saat berangkat. Dalam kedua kasus tersebut, dampak ekonomi pada perusahaan yang menerbitkan opsi berkurang, karena nilai dan ukuran relatif dari saham pemegang saham yang ada diencerkan kurang dari yang seharusnya, atau tidak sama sekali. Mengakui meningkatnya probabilitas bahwa perusahaan akan diminta untuk mengeluarkan opsi saham, beberapa lawan bertarung dengan tindakan barisan belakang dengan mencoba meyakinkan pemukul standar untuk secara signifikan mengurangi biaya yang dilaporkan dari pilihan tersebut, sehingga nilai mereka dari yang diukur oleh model keuangan mencerminkan kuatnya Kemungkinan penyitaan dan latihan awal. Proposal saat ini diajukan oleh orang-orang ini kepada FASB dan IASB akan memungkinkan perusahaan untuk memperkirakan persentase opsi yang dibatalkan selama periode vesting dan mengurangi biaya opsi hibah dengan jumlah ini. Selain itu, daripada menggunakan tanggal kedaluwarsa untuk pilihan hidup dalam model penetapan harga opsi, proposal tersebut berusaha untuk memungkinkan perusahaan menggunakan kehidupan yang diharapkan untuk opsi tersebut untuk mencerminkan kemungkinan latihan awal. Dengan menggunakan kehidupan yang diharapkan (yang diperkirakan perusahaan perkiraan pada mendekati periode vesting, katakanlah, empat tahun), bukan periode kontrak, katakanlah, sepuluh tahun, secara signifikan akan mengurangi taksiran biaya opsi. Beberapa penyesuaian harus dilakukan untuk penyitaan dan latihan awal. Tetapi metode yang diusulkan secara signifikan melebih-lebihkan pengurangan biaya karena mengabaikan keadaan di mana opsi-opsi kemungkinan besar akan dibatalkan atau dilakukan lebih awal. Bila keadaan ini diperhitungkan, pengurangan biaya opsi karyawan kemungkinan akan jauh lebih kecil. Pertama, pertimbangkan penyitaan. Menggunakan persentase rata-rata untuk pengurangan berdasarkan pergantian karyawan historis atau prospektif hanya berlaku jika penyitaan adalah kejadian acak, seperti undian, terlepas dari harga saham. Namun kenyataannya, kemungkinan penyitaan berhubungan negatif dengan nilai opsi yang hilang dan, karenanya, dengan harga saham itu sendiri. Orang lebih cenderung meninggalkan perusahaan dan kehilangan pilihan ketika harga saham telah menurun dan pilihannya sedikit berharga. Tetapi jika perusahaan telah melakukannya dengan baik dan harga saham telah meningkat secara signifikan sejak tanggal pemberian opsi, pilihannya akan menjadi jauh lebih berharga, dan karyawan akan cenderung tidak pergi. Jika perputaran karyawan dan penyitaan lebih mungkin terjadi bila pilihannya paling tidak berharga, maka sedikit pilihan biaya total pada tanggal pemberian kompensasi berkurang karena probabilitas penyitaan. Argumen untuk latihan awal serupa. Hal ini juga tergantung pada harga saham masa depan. Karyawan akan cenderung berolahraga lebih awal jika sebagian besar kekayaan mereka terikat di perusahaan, mereka perlu melakukan diversifikasi, dan mereka tidak memiliki cara lain untuk mengurangi risiko mereka terhadap harga saham perusahaan. Eksekutif senior, bagaimanapun, dengan kepemilikan opsi terbesar, tidak mungkin berolahraga lebih awal dan menghancurkan opsi nilai ketika harga saham telah meningkat secara substansial. Seringkali mereka memiliki saham tak terbatas, yang bisa mereka jual sebagai sarana yang lebih efisien untuk mengurangi eksposur risiko mereka. Atau mereka memiliki cukup banyak saham untuk kontrak dengan bank investasi untuk melakukan lindung nilai posisi opsi mereka tanpa melakukan exercise secara prematur. Seperti halnya dengan fitur penyitaan, perhitungan pilihan hidup yang diharapkan tanpa memperhatikan besarnya kepemilikan karyawan yang berolahraga lebih awal, atau kemampuan mereka untuk melakukan lindung nilai atas risiko mereka melalui cara lain, secara signifikan akan meremehkan biaya opsi yang diberikan. Model penetapan harga opsi dapat dimodifikasi untuk menggabungkan pengaruh harga saham dan besarnya pilihan karyawan dan kepemilikan saham terhadap probabilitas penyitaan dan latihan awal. (Lihat, misalnya, artikel Mark Rubinsteins Fall 1995 di Journal of Derivatives. Mengenai Penilaian Akuntansi Opsi Saham Pegawai.) Besarnya penyesuaian ini perlu didasarkan pada data perusahaan tertentu, seperti apresiasi harga saham dan distribusi Pilihan hibah antar karyawan. Penyesuaian, dinilai dengan benar, bisa berubah secara signifikan lebih kecil dari perhitungan yang diusulkan (yang tampaknya didukung oleh FASB dan IASB) akan diproduksi. Memang, bagi beberapa perusahaan, sebuah perhitungan yang mengabaikan penyitaan dan latihan awal sama sekali bisa mendekati pilihan biaya sebenarnya daripada yang sama sekali mengabaikan faktor-faktor yang mempengaruhi pengambilan keputusan karyawan dan keputusan latihan awal. Kekeliruan 3: Biaya Opsi Saham Sudah Diurapi dengan Baik Argumen lain dalam membela pendekatan yang ada adalah perusahaan telah mengungkapkan informasi tentang biaya opsi hibah dalam catatan kaki ke laporan keuangan. Investor dan analis yang ingin menyesuaikan laporan laba rugi untuk biaya opsi, oleh karena itu, memiliki data yang diperlukan tersedia. Kami menemukan argumen itu sulit ditelan. Seperti yang telah kami tunjukkan, ini adalah prinsip dasar akuntansi bahwa laporan laba rugi dan neraca harus menggambarkan ekonomi perusahaan yang mendasari. Mengaitkan item dengan signifikansi ekonomi besar seperti pilihan karyawan yang diberikan pada catatan kaki secara sistematis akan mendistorsi laporan tersebut. Tetapi bahkan jika kita menerima prinsip bahwa pengungkapan catatan kaki cukup memadai, kenyataannya kita akan menganggapnya sebagai pengganti yang buruk untuk mengenali biaya secara langsung pada pernyataan utama. Sebagai permulaan, analis investasi, pengacara, dan regulator sekarang menggunakan database elektronik untuk menghitung rasio profitabilitas berdasarkan angka di perusahaan yang mengaudit laporan laba rugi dan neraca. Analis yang mengikuti perusahaan individual, atau bahkan sekelompok kecil perusahaan, dapat melakukan penyesuaian terhadap informasi yang diungkapkan dalam catatan kaki. Tapi itu akan sulit dan mahal untuk dilakukan bagi sekelompok besar perusahaan yang telah memasukkan berbagai jenis data dalam berbagai format yang tidak standar ke dalam catatan kaki. Jelas, jauh lebih mudah untuk membandingkan perusahaan pada tingkat lapangan bermain, di mana semua biaya kompensasi dimasukkan ke dalam angka pendapatan. Terlebih lagi, angka-angka yang terbongkar dalam catatan kaki bisa kurang dapat diandalkan daripada yang diungkapkan dalam laporan keuangan utama. Untuk satu hal, eksekutif dan auditor biasanya meninjau catatan kaki pelengkap yang terakhir dan mencurahkan lebih sedikit waktu untuk mereka daripada yang mereka lakukan pada angka-angka dalam pernyataan utama. Sebagai satu contoh saja, catatan kaki dalam laporan tahunan eBays TA 2000 menunjukkan nilai wajar pemberian nilai rata-rata tertimbang rata-rata opsi yang diberikan selama tahun 1999 sebesar 105,03 untuk satu tahun di mana rata-rata harga pelaksanaan rata-rata saham yang diberikan adalah 64,59. Caranya berapa nilai opsi yang diberikan bisa jadi 63 lebih dari nilai underlying saham yang tidak jelas. Pada TA 2000, efek yang sama dilaporkan: nilai wajar opsi yang diberikan 103,79 dengan harga rata-rata latihan 62,69. Rupanya, kesalahan ini akhirnya terdeteksi, karena laporan TA 2001 secara surut menyesuaikan nilai wajar rata-rata hibah 1999 dan 2000 masing-masing menjadi 40,45 dan 41,40. Kami percaya bahwa para eksekutif dan auditor akan memberikan ketekunan dan perawatan yang lebih besar untuk mendapatkan perkiraan biaya opsi saham yang dapat diandalkan jika angka-angka ini termasuk dalam laporan pendapatan perusahaan daripada yang mereka lakukan untuk pengungkapan catatan kaki. Rekan kami William Sahlman dalam artikel HBR pada bulan Desember 2002, Expensing Options Entries Tidak ada, telah menyatakan keprihatinan bahwa kekayaan informasi bermanfaat yang terdapat dalam catatan kaki tentang opsi saham yang diberikan akan hilang jika opsi dibagikan. Namun yang pasti mengetahui biaya pilihan dalam laporan laba rugi tidak menghalangi terus memberikan catatan kaki yang menjelaskan distribusi hibah dan metodologi dan masukan parameter yang digunakan untuk menghitung biaya opsi saham. Beberapa kritikus mengenai opsi saham yang membebani argumentasi, seperti yang dikatakan oleh John Doerr ventura John Doerr dan CEO FedEx Frederick Smith di kolom New York Times tanggal 5 April 2002, bahwa jika pengeluaran itu diperlukan, dampak opsi akan dihitung dua kali dalam pendapatan per saham : Pertama sebagai potensi dilusi pendapatan, dengan meningkatkan saham yang beredar, dan kedua sebagai tuduhan terhadap laba yang dilaporkan. Hasilnya akan menjadi tidak akurat dan menyesatkan laba per saham. Kami memiliki beberapa kesulitan dengan argumen ini. Pertama, biaya opsi hanya masuk ke dalam perhitungan laba-per saham yang diencerkan (berdasarkan GAAP) saat harga pasar saat ini melebihi harga opsi opsi. Dengan demikian, jumlah EPS yang dilusian sepenuhnya masih mengabaikan semua biaya pilihan yang hampir dalam bentuk uang atau bisa menjadi uang jika harga saham meningkat secara signifikan dalam waktu dekat. Kedua, mengesahkan penentuan dampak ekonomi dari opsi saham hibah hanya untuk perhitungan EPS sangat mendistorsi pengukuran pendapatan yang dilaporkan, tidak akan disesuaikan untuk mencerminkan dampak ekonomi dari biaya opsi. Langkah-langkah ini adalah ringkasan yang lebih signifikan dari perubahan nilai ekonomi suatu perusahaan daripada distribusi pendapatan prorata pendapatan ini kepada pemegang saham individual yang terungkap dalam ukuran EPS. Hal ini menjadi sangat jelas ketika dibawa ke absurditas logisnya: Misalkan perusahaan mengimbangi semua pemasok mereka atas bahan, tenaga kerja, energi, dan layanan yang dibeli dengan opsi saham daripada dengan uang tunai dan hindari semua pengakuan biaya dalam laporan laba rugi mereka. Penghasilan dan ukuran profitabilitas mereka semua akan terlalu meningkat sehingga tidak berguna untuk tujuan analisis hanya nomor EPS yang akan mengambil efek ekonomi dari opsi hibah. Keberatan terbesar kami terhadap klaim palsu ini, bagaimanapun, adalah bahwa bahkan perhitungan EPS sepenuhnya dilusian tidak sepenuhnya mencerminkan dampak ekonomi dari hibah opsi saham. Contoh hipotetis berikut menggambarkan masalah, meskipun untuk tujuan kesederhanaan kita akan menggunakan hibah saham dan bukan pilihan. Alasannya persis sama untuk kedua kasus tersebut. Katakanlah bahwa masing-masing dari dua perusahaan hipotetis kami, KapCorp dan MerBod, memiliki 8.000 saham beredar, tidak ada hutang, dan pendapatan tahunan 100.000 tahun ini. Kapomorp memutuskan untuk membayar karyawan dan pemasoknya 90.000 secara tunai dan tidak memiliki biaya lainnya. MerBod, bagaimanapun, mengkompensasi karyawan dan pemasoknya dengan 80.000 uang tunai dan 2.000 saham, dengan harga pasar rata-rata 5 per saham. Biaya untuk masing-masing perusahaan sama: 90.000. Tapi jumlah laba bersih dan EPS mereka sangat berbeda. Kapcorps laba bersih sebelum pajak adalah 10.000, atau 1,25 per saham. Sebaliknya, MerBods melaporkan laba bersih (yang mengabaikan biaya ekuitas yang diberikan kepada karyawan dan pemasok) adalah 20.000, dan EPS-nya adalah 2.00 (yang memperhitungkan saham baru yang dikeluarkan). Tentu saja, kedua perusahaan sekarang memiliki saldo kas dan jumlah saham yang berbeda dengan klaim atas mereka. Tapi KapCorp bisa menghilangkan ketidaksesuaian itu dengan mengeluarkan 2.000 saham di pasaran pada tahun ini dengan harga jual rata-rata 5 per saham. Now both companies have closing cash balances of 20,000 and 10,000 shares outstanding. Under current accounting rules, however, this transaction only exacerbates the gap between the EPS numbers. KapCorps reported income remains 10,000, since the additional 10,000 value gained from the sale of the shares is not reported in net income, but its EPS denominator has increased from 8,000 to 10,000. Consequently, KapCorp now reports an EPS of 1.00 to MerBods 2.00, even though their economic positions are identical: 10,000 shares outstanding and increased cash balances of 20,000. The people claiming that options expensing creates a double-counting problem are themselves creating a smoke screen to hide the income-distorting effects of stock option grants. The people claiming that options expensing creates a double-counting problem are themselves creating a smoke screen to hide the income-distorting effects of stock option grants. Indeed, if we say that the fully diluted EPS figure is the right way to disclose the impact of share options, then we should immediately change the current accounting rules for situations when companies issue common stock, convertible preferred stock, or convertible bonds to pay for services or assets. At present, when these transactions occur, the cost is measured by the fair market value of the consideration involved. Why should options be treated differently Fallacy 4: Expensing Stock Options Will Hurt Young Businesses Opponents of expensing options also claim that doing so will be a hardship for entrepreneurial high-tech firms that do not have the cash to attract and retain the engineers and executives who translate entrepreneurial ideas into profitable, long-term growth. This argument is flawed on a number of levels. For a start, the people who claim that option expensing will harm entrepreneurial incentives are often the same people who claim that current disclosure is adequate for communicating the economics of stock option grants. The two positions are clearly contradictory. If current disclosure is sufficient, then moving the cost from a footnote to the balance sheet and income statement will have no market effect. But to argue that proper costing of stock options would have a significant adverse impact on companies that make extensive use of them is to admit that the economics of stock options, as currently disclosed in footnotes, are not fully reflected in companies market prices. More seriously, however, the claim simply ignores the fact that a lack of cash need not be a barrier to compensating executives. Rather than issuing options directly to employees, companies can always issue them to underwriters and then pay their employees out of the money received for those options. Considering that the market systematically puts a higher value on options than employees do, companies are likely to end up with more cash from the sale of externally issued options (which carry with them no deadweight costs) than they would by granting options to employees in lieu of higher salaries. Even privately held companies that raise funds through angel and venture capital investors can take this approach. The same procedures used to place a value on a privately held company can be used to estimate the value of its options, enabling external investors to provide cash for options about as readily as they provide cash for stock. Thats not to say, of course, that entrepreneurs should never get option grants. Venture capital investors will always want employees to be compensated with some stock options in lieu of cash to be assured that the employees have some skin in the game and so are more likely to be honest when they tout their companys prospects to providers of new capital. But that does not preclude also raising cash by selling options externally to pay a large part of the cash compensation to employees. We certainly recognize the vitality and wealth that entrepreneurial ventures, particularly those in the high-tech sector, bring to the U. S. economy. A strong case can be made for creating public policies that actively assist these companies in their early stages, or even in their more established stages. The nation should definitely consider a regulation that makes entrepreneurial, job-creating companies healthier and more competitive by changing something as simple as an accounting journal entry. But we have to question the effectiveness of the current rule, which essentially makes the benefits from a deliberate accounting distortion proportional to companies use of one particular form of employee compensation. After all, some entrepreneurial, job-creating companies might benefit from picking other forms of incentive compensation that arguably do a better job of aligning executive and shareholder interests than conventional stock options do. Indexed or performance options, for example, ensure that management is not rewarded just for being in the right place at the right time or penalized just for being in the wrong place at the wrong time. A strong case can also be made for the superiority of properly designed restricted stock grants and deferred cash payments. Yet current accounting standards require that these, and virtually all other compensation alternatives, be expensed. Are companies that choose those alternatives any less deserving of an accounting subsidy than Microsoft, which, having granted 300 million options in 2001 alone, is by far the largest issuer of stock options A less distorting approach for delivering an accounting subsidy to entrepreneurial ventures would simply be to allow them to defer some percentage of their total employee compensation for some number of years, which could be indefinitelyjust as companies granting stock options do now. That way, companies could get the supposed accounting benefits from not having to report a portion of their compensation costs no matter what form that compensation might take. What Will Expensing Involve Although the economic arguments in favor of reporting stock option grants on the principal financial statements seem to us to be overwhelming, we do recognize that expensing poses challenges. For a start, the benefits accruing to the company from issuing stock options occur in future periods, in the form of increased cash flows generated by its option motivated and retained employees. The fundamental matching principle of accounting requires that the costs of generating those higher revenues be recognized at the same time the revenues are recorded. This is why companies match the cost of multiperiod assets such as plant and equipment with the revenues these assets produce over their economic lives. In some cases, the match can be based on estimates of the future cash flows. In expensing capitalized software-development costs, for instance, managers match the costs against a predicted pattern of benefits accrued from selling the software. In the case of options, however, managers would have to estimate an equivalent pattern of benefits arising from their own decisions and activities. That would likely introduce significant measurement error and provide opportunities for managers to bias their estimates. We therefore believe that using a standard straight-line amortization formula will reduce measurement error and management bias despite some loss of accuracy. The obvious period for the amortization is the useful economic life of the granted option, probably best measured by the vesting period. Thus, for an option vesting in four years, 148 of the cost of the option would be expensed through the income statement in each month until the option vests. This would treat employee option compensation costs the same way the costs of plant and equipment or inventory are treated when they are acquired through equity instruments, such as in an acquisition. In addition to being reported on the income statement, the option grant should also appear on the balance sheet. In our opinion, the cost of options issued represents an increase in shareholders equity at the time of grant and should be reported as paid-in capital. Some experts argue that stock options are more like contingent liability than equity transactions since their ultimate cost to the company cannot be determined until employees either exercise or forfeit their options. This argument, of course, ignores the considerable economic value the company has sacrificed at time of grant. Whats more, a contingent liability is usually recognized as an expense when it is possible to estimate its value and the liability is likely to be incurred. At time of grant, both these conditions are met. The value transfer is not just probable it is certain. The company has granted employees an equity security that could have been issued to investors and suppliers who would have given cash, goods, and services in return. The amount sacrificed can also be estimated, using option-pricing models or independent estimates from investment banks. There has to be, of course, an offsetting entry on the asset side of the balance sheet. FASB, in its exposure draft on stock option accounting in 1994, proposed that at time of grant an asset called prepaid compensation expense be recognized, a recommendation we endorse. FASB, however, subsequently retracted its proposal in the face of criticism that since employees can quit at any time, treating their deferred compensation as an asset would violate the principle that a company must always have legal control over the assets it reports. We feel that FASB capitulated too easily to this argument. The firm does have an asset because of the option grantpresumably a loyal, motivated employee. Even though the firm does not control the asset in a legal sense, it does capture the benefits. FASBs concession on this issue subverted substance to form. Finally, there is the issue of whether to allow companies to revise the income number theyve reported after the grants have been issued. Some commentators argue that any recorded stock option compensation expense should be reversed if employees forfeit the options by leaving the company before vesting or if their options expire unexercised. But if companies were to mark compensation expense downward when employees forfeit their options, should they not also mark it up when the share price rises, thereby increasing the market value of the options Clearly, this can get complicated, and it comes as no surprise that neither FASB nor IASB recommends any kind of postgrant accounting revisions, since that would open up the question of whether to use mark-to-market accounting for all types of assets and liabilities, not just share options. At this time, we dont have strong feelings about whether the benefits from mark-to-market accounting for stock options exceed the costs. But we would point out that people who object to estimating the cost of options granted at time of issue should be even less enthusiastic about reestimating their options cost each quarter. We recognize that options are a powerful incentive, and we believe that all companies should consider them in deciding how to attract and retain talent and align the interests of managers and owners. But we also believe that failing to record a transaction that creates such powerful effects is economically indefensible and encourages companies to favor options over alternative compensation methods. It is not the proper role of accounting standards to distort executive and employee compensation by subsidizing one form of compensation relative to all others. Companies should choose compensation methods according to their economic benefitsnot the way they are reported. It is not the proper role of accounting standards to distort executive and employee compensation by subsidizing one form of compensation relative to all others. A version of this article appeared in the March 2003 issue of Harvard Business Review .